استخر نقدینگی چیست؟

«نقدینگی ورودی و خروجی برای ایجاد و رشد بازارهای مالی ضروری است.»

10 ارائه‌دهنده برتر استخر نقدینگی در سال 2020

استخر نقدینگی مسائل ناکافی بودن نقدینگی مدل دفتر سفارش را به چالش می‌کشد. به همین دلیل، صرافی‌ها به خریداران و فروشندگان برای پر کردن دفتر سفارش وابسته نخواهند بود. همچنین، صرافی‌های سنتی که غالباً معاملات را برای فریب سرمایه‌گذاران دستکاری می‌کنند، دیگر نمی‌توانند این کار را انجام دهند. در نتیجه، باید بدانیم چه چیزی استخرهای نقدینگی را ضروری ساخته است.

پیش از این، بازارهای سنتی از جمله ارزهای رمز نگاری شده، سهام و فارکس از نقدینگی ناکافی رنج می‌بردند. برای هر معامله، یک خریدار باید منتظر می‌ماند تا یک فروشنده قیمت‌ها را تعیین کند. تا زمانی که هر دو طرف در مورد قیمت توافق نمی‌کردند، هیچ معامله‌ای انجام نمی‌شد.

با این حال، معاملات ممکن است انجام نشوند یا گاهی بیشتر طول بکشند. برای حل ماهیت بوروکراسی دفتر سفارش، جستجوی راهی برای تأمین نقدینگی ضروری است، زیرا بروکراسی دفتر سفارش ضمن جلوگیری از پروژه‌های نویدبخش، مانع از سرمایه‌گذاری می‌شود.

در عین حال، مدل دفتر سفارش تنها به صرافی‌های متمرکز محدود نمی‌شود، زیرا صرافی‌های غیر متمرکز نیز در مراحل اولیه کار خود سرنوشت یکسانی دارند. در نتیجه، استخرهای نقدینگی- از طریق قراردادهای هوشمند خودکار، این خلأ را پر می‌کنند.

به هر حال، بهتر است یک درک اساسی از نقدینگی داشته باشیم و دلیل نیاز به آن را بدانیم.

نقدینگی چیست و چرا؟

نقدینگی اغلب در سهام، فارکس، ارزهای رمزنگاری شده و سایر خدمات مالی یک چالش محسوب می‌شود. نقدینگی به سهولتی اشاره دارد که در آن یک دارایی بدون تأثیر بر قیمت بازار می‌تواند به دارایی دیگری تبدیل شود.

در نتیجه، نقدینگی یکی از مشکلات مدل صرافی دفتر سفارش است، زیرا گاهی تریدرها تمایل به خرید در یک سطح قیمت مشخص ندارند. بنابراین، صرافی‌های سنتی برای ایجاد نقدینگی به یک مدل بازارساز متوسل می‌شوند. با این حال‌، همین امر می‌تواند در مورد صرافی‌های غیرمتمرکز نیز اعمال شود.

به گفته متیو پرویت (Matthew Prewitt)، مشاور اقتصادی کریپتو در Amentum Capital و سرپرست مشترک RadicalxChange و استیون مک کی (Steven McKie)، مدیرعامل Amentum Capital:

«نقدینگی ورودی و خروجی برای ایجاد و رشد بازارهای مالی ضروری است.»

آن‌ها معتقدند که یک استخر نقدینگی باید به عنوان یک دستاورد چشمگیر در ایجاد نهادهای غیرمتمرکز و یک پیش نیاز برای رشد طیف وسیعی از نهادهای دیگر، از نظر مالی و موارد دیگر در نظر گرفته شود.

استخر نقدینگی چیست؟

استخرهای نقدینگی مجموعه‌ای از توکن‌ها هستند که در یک قرارداد هوشمند قفل شده‌اند تا معامله را با تأمین نقدینگی تسهیل کنند. آن‌ها توسط بازارسازهای خودکار (AMM) برای کاهش تغییر قیمت هنگام معاملات در صرافی‌های غیرمتمرکز به کار برده می‌شوند. این امر یک دلیل منحصر به‌فرد و با وابستگی کمتر به سوداگری را در اختیار افرادی قرار می‌دهد که توکن‌هایی را هولد کنند که هنوز پایگاه کاربری زیادی ندارند.

استخرهای نقدینگی چگونه کار می‌کنند؟

استخرهای نقدینگی برخلاف مدل‌های دفتر سفارش هستند. یک قرارداد هوشمند خودکار به شما کمک می‌کند تا سفارشات خرید/فروش را به جای یک موتور تطبیق پر کنید.

در نتیجه، روش‌های جمع‌آوری و ادغام، نقدینگی ثابت را حفظ می‌کنند، در حالی که نوسان قیمت بی‌سابقه را کاهش می‌دهند. از دیگر مزایای استخرهای برتر نقدینگی عبارتند از:

• هزینه‌های پایین‌تر گس.
• همه افراد را با استفاده از قرارداد هوشمند خودکار قادر به تأمین نقدینگی می‌سازند.
• با کمک اثبات خودکار، تأمین‌کنندگان نقدینگی می‌توانند درآمد غیرفعال کسب کنند.

چگونه سودآورترین استخر نقدینگی را شناسایی کنیم؟

بنابراین، اگر می‌خواهید در بازار نقدی معامله کنید، باید برترین ارائه‌دهندگان استخر نقدینگی DeFi را در نظر داشته باشید. همچنین، در وب‌سایت Pools.fyi نیز می‌توانید 10 استخر برتر نقدینگی را پیدا کنید.

با این حال، از آنجایی که فهرست این وب‌سایت جامع نیست، از این رو، استخرهای نقدینگی در این مقاله پوشش داده شده‌اند.

10 ارائه‌دهنده برتر استخر نقدینگی

Bancor یکی از اولین پروژه‌هایی است که نقدینگی را عرضه می‌کند و رتبه دوم در اختیار Uniswap قرار دارد. این دو پروژه در بین ارائه‌دهندگان برتر استخرهای نقدینگی مطابق شکل زیر نشان داده شده‌اند:

1) Uniswap

Uniswap یک صرافی غیر متمرکز ERC-20 است که از 50% قراردادهای اتریوم و 50% از قراردادهای دارایی‌های هدف دیگر (توکن‌های ERC-20) پشتیبانی می‌کند. این صرافی به شما امکان می‌دهد ETH را به‌صورت غیرمتمرکز با هر رمز دیگر ERC-20 مبادله کنید.

Uniswap یک مبادله منبع باز انجام می‌دهد که در آن می‌توانید یک جفت ارز جدید را در یک استخر نقدینگی جدید برای هر توکنی و بدون هیچ‌گونه هزینه فهرست‌بندی ایجاد کنید. با این حال، این پلتفرم از تریدرها 0.3% هزینه مبادله دریافت می‌کند که این کارمزد در میان ارائه‌دهندگان نقدینگی به اشتراک گذاشته می‌شود.

مشابه سایر ارائه‌دهندگان استخرهای نقدینگی، هنگام تأمین نقدینگی شما به سادگی می‌توانید کریپتو را برای دریافت یک توکن Uniswap سپرده‌گذاری و واریز کنید. به عنوان مثال، هنگامی که DAI را واریز می‌کنید، مقداری معادل توکن Uniswap را دریافت خواهید کرد. این مقدار شامل چندین استخر نقدینگی به شرح زیر است: yDAI+ yUSDC+ yUSDT+ yTUSD، AD، LGO-WETH، WETH-AMPL و بسیاری از استخرهای دیگر.

2) Curve Finance

Curve یک استخر نقدینگی غیرمتمرکز مبتنی بر اتریوم برای معاملات استیبل کوین است. مشابه Convexity استخر نقدینگی چیست؟ ، این استخر لغزش کمتری را برای کاربران فراهم می‌کند، زیرا استیبل کوین دچار نوسان نمی‌شود. این پلتفرم دارای یک توکن بومی نیست، اما ممکن است توکن Curve (توکن CRV) را عرضه کند.

این پلتفرم دارای 7 استخر با جفت استخر ERC-20 اختصاصی خودش است. Curve از مبادله طیفی از استیبل کوین‌ها و دارایی‌ها در استخرهای زیر پشتیبانی می‌کند: کامپوند، PAX ، Y ، BUSD ، sUSD ، Ren و sBTC.

3) Balancer

Balancer یک مدیر سبد سهام غیر کاستدی، ارائه‌دهنده نقدینگی و سنسور قیمت است که روی اتریوم ساخته شده است. این استخر به هر کسی اجازه می‌دهد نقدینگی خود را در استخرهای سفارشی ایجاد یا به آن اضافه کرده و کارمزدهای معاملاتی را به‌دست آورد.

پروتکل ادغام و جمع‌آوری (pooling) Balancer تجزیه‌پذیر است و با چندین نوع استخر از جمله استخرهای خصوصی، اشتراکی و هوشمند کار می‌کند. ادغام (پولینگ) خصوصی تنها به مالک امکان تأمین نقدینگی، به‌روزرسانی پارامترها و اجازه کامل را می‌دهد. برخلاف استخرهای خصوصی، در یک استخر مشترک تمام پارامترها مانند اعتبارات، توکن‌ها، کارمزدها و غیره برای همیشه تنظیم می‌شوند.

در نتیجه، هیچ امتیاز ویژه‌ای وجود ندارد، زیرا هر کس می‌تواند نقدینگی را اضافه کند در حالی که مالکیت استخرها با Balancer Poken Token ردیابی و کنترل می‌شود. از طرف دیگر، این استخر هوشمند یکی دیگر از انواع استخرهای خصوصی است که در آن قراردادهای هوشمند، تراکنش‌ها را کنترل می‌کنند. با این حال، این استخر نقدینگی را در هر کجا می‌پذیرد و با Balancer Pool Token پیگیری می‌شود.

این پروتکل عرضه شده در مارس 2020 به تازگی یک توکن حاکمیتی به نام BAL را از طریق فرآیندی به نام استخراج نقدینگی در میان ارائه‌دهندگان نقدینگی توزیع کرده است.

Balancer چندین استخر نقدینگی را فراهم می‌کند که البته تنها به آن‌ها محدود نمی‌شود، از جمله: DIA/USDC ، USDC/BAL ، NMR/WETH و غیره.

4) Bancor

Bancor یک پروتکل بلاکچین مبتنی بر اتریوم است که از نقدینگی ادغام‌شده استفاده می‌کند. مشابه Curve ، Uniswap و موارد دیگر، این استخر از مکانیسم‌های بازارسازی الگوریتمی از طریق استفاده از «توکن‌های هوشمند» برای اطمینان از نقدینگی و قیمت‌های دقیق با حفظ نسبت ثابت در برابر توکن‌های متصل (به عنوان مثال ETH) و تنظیم موجودی آن‌ها استفاده می‌کند.

استخر نقدینگی آن Bancor relay نامیده می‌شود. این relay، یک استیبل کوین Bancor است که برای حل نوسانات نقدینگی به دلیل وابستگی به BNT- توکن بومی آن- معرفی شده است. در نتیجه، از ادغام نقدینگی بین توکن BNT، اتریوم یا توکن‌های EOS و استیبل کوین آن (USDB) پشتیبانی می‌کند.

بنابراین، از BNT برای تسهیل مبادله بین بلاکچین‌های دیگر که در حال حاضر از زنجیره‌های اتریوم و EOS پشتیبانی می‌کنند، استفاده می‌کند. برخلاف Uniswap با یک کارمزد مبادله ویژه، Bancor بسته به نوع استخر، کارمزدهای مختلفی از 0.1-0.5% درصد دارد.

5) Kyber Network

Kyber یک پروتکل نقدشوندگی مبتنی بر اتریوم است که به DApps امکان می‌دهد نقدینگی را برای افزایش تجربه کاربری فراهم کنند. در نتیجه، فروشندگان و کیف پول‌ها برای کاربران امکانی را فراهم می‌کنند تا در یک تراکنش واحد، انواع توکن‌ها را پرداخت، مبادله و دریافت کنند.

Kyber یک توکن بومی به نام KNC برای پاداش دادن و اداره اکوسیستم دارد. بنابراین، هولدرها برای شرکت در حاکمیت و نظارت و به دست آوردن پاداش، همان طور که از قبل در قرارداد هوشمند تعریف شده، این توکن را استیک می‌کنند.

6) Convexity Protocol

Convexity یک ارائه‌دهنده استخر نقدینگی غیرمتمرکز است. این ارائه‌دهنده یک چارچوب کلی برای قراردادهای آپشن توکنیزه شده و قابل تعویض ERC-20 موسوم به otokens ایجاد می‌کند. کاربران می‌توانند قراردادهای آپشن وثیقه را بنویسند و آن قراردادها را به شکل توکن‌هایی بفروشند.

با این حال، این ارائه‌دهنده به عنوان یک مفهوم جدید، موارد استفاده محدودی دارد. یک مورد خاص از این پلتفرم، بیمه نقدینگی است. بنابراین، برای تریدرهای جدید یا تأمین‌کنندگان نقدینگی ایمن‌تر است.

7) ICTE

ICTE یک استخر نقدینگی inter-exchange است. ICTE با یک پروتکل DeFi بلاکچین متقاطع که صرافی‌های منطقه‌ای مبتنی بر ابر را به‌هم متصل می‌کند، کار می‌کند. بر اساس این پروژه، آن‌ها معتقدند كه اتصال صرافی‌ها چالش‌های رکود، امنیت و کاستدی را حل کرده و در عین حال نقدینگی گسترده‌ای را برای سهامداران فراهم می‌كند.

با این حال، هر صرافی کاملاً به تنهایی کار می‌کند اما تحت زیرساخت سرور جهانی ICTE Alpha قرار دارد.

8) DeversiFi

DeversiFi یک صرافی غیرکاستدی و غیرمتمرکز است که با تعداد تراکنش‌های زیاد در ثانیه شناخته می‌شود. این صرافی از موتور مقیاس‌پذیری لایه دو StarkWar برای رسیدن به حداکثر 9000 TPS استفاده می‌کند.

این صرافی به دلیل سرعت بالای آن، ادغام نقدینگی تجمع یافته را فراهم کرده و کارمزد نزدیک به صفر دارد.

پروتکل DeversiFi کیف پول‌های خصوصی و عمومی رمز ارزها را قادر می‌سازد تا دارایی‌ها را در قرارداد هوشمند بومی به نام DeversiFi zkSTARK واریز کنند. از طریق این قرارداد هوشمند، تریدرها معاملات خارج از زنجیره و موازنه درون زنجیره‌ای را انجام می‌دهند. فعالیت‌ها با توکن NEC، توکن بومی این پروتکل انجام می‌شود.

این توکن بومی- توکن NEC- مزایای کاربردی دیگری هم فراهم می‌کند از جمله:

• 0% کارمزد معامله
• استیکینگ در Nectar DAO که امکان وثیقه‌گذاری تا 17000 ETH را فراهم می‌کند.
• کسب درآمد از بازده‌ها

9) OIN Finance

OIN Finance یک استخر نقدینگی جالب و جدید است. این استخر اولین پروژه DeFi است که روی بلاکچین Ontology ساخته شده است. اگرچه هنوز راه‌اندازی نشده، اما متعهد شده که خدمات مختلف DeFi مانند OINwap، کیف پول، وام‌دهی، Stabecoi و DAO را ارائه دهد.

با استفاده از این توکن سودمند، هولدرها می‌توانند نقدینگی را تأمین کرده و از قراردادهای هوشمند درآمد کسب کنند. با این حال، بسیاری از جزئیات آن در زمان نوشتن این مقاله در دسترس نیستند. صرف نظر از این موضوع، تیم OIN Finance اخیراً در یک دوره خصوصی در 24 آگوست 1 میلیون دلار تأمین سرمایه کرده‌اند، در حالی که دو روز بعد برای فروش عمومی آماده می‌شدند.

10) KeeperDAO

KeeperDAO مشابه بسیاری از استخرهای نقدینگی DeFi، یک پروتکل DeFi مبتنی بر اتریوم است. بهتر است که تحت عنوان کارگزار DeFi درون زنجیره‌ای نامیده شود. این پروتکل از نظر اقتصادی مشارکت را تشویق می‌کند و بنابراین مدیریت نقد کردن دارایی‌ها و توازن مجدد application spanning ، معاملات مارجین، وام‌دهی و صرافی‌ها را کنترل می‌کند.

نتیجه

DeFi ثابت کرده که چالش‌های نقدینگی فضای سنتی ارزهای رمزنگاری شده را از طریق قراردادهای هوشمند خودکار- ادغام نقدینگی- حل می‌کند. در نتیجه، کل ارزش قفل شده DeFi با توجه به داده‌های DeFi pulse بیش از 8.75 میلیارد دلار است. با این حال، پروتکل‌های بیشتر و بیشتری همچنان در تلاش هستند تا نقدینگی بیشتری را به ارمغان بیاورند. از این رو، هدف خود-بانکداری DeFi امکان‌پذیر خواهد بود.

10 ارائه‌دهنده برتر استخر نقدینگی در سال 2020

استخر نقدینگی مسائل ناکافی بودن نقدینگی مدل دفتر سفارش را به چالش می‌کشد. به همین دلیل، صرافی‌ها به خریداران و فروشندگان برای پر کردن دفتر سفارش وابسته نخواهند بود. همچنین، صرافی‌های سنتی که غالباً معاملات را برای فریب سرمایه‌گذاران دستکاری می‌کنند، دیگر نمی‌توانند این کار را انجام دهند. در نتیجه، باید بدانیم چه چیزی استخرهای نقدینگی را ضروری ساخته است.

پیش از این، بازارهای سنتی از جمله ارزهای رمز نگاری شده، سهام و فارکس از نقدینگی ناکافی رنج می‌بردند. برای هر معامله، یک خریدار باید منتظر می‌ماند تا یک فروشنده قیمت‌ها را تعیین کند. تا زمانی که هر دو طرف در مورد قیمت توافق نمی‌کردند، هیچ معامله‌ای انجام نمی‌شد.

با این حال، معاملات ممکن است انجام نشوند یا گاهی بیشتر طول بکشند. برای حل ماهیت بوروکراسی دفتر سفارش، جستجوی راهی برای تأمین نقدینگی ضروری است، زیرا بروکراسی دفتر سفارش ضمن جلوگیری از پروژه‌های نویدبخش، مانع از سرمایه‌گذاری می‌شود.

در عین حال، مدل دفتر سفارش تنها به صرافی‌های متمرکز محدود نمی‌شود، زیرا صرافی‌های غیر متمرکز نیز در مراحل اولیه کار خود سرنوشت یکسانی دارند. در نتیجه، استخرهای نقدینگی- از طریق قراردادهای هوشمند خودکار، این خلأ را پر می‌کنند.

به هر حال، بهتر است یک درک اساسی از نقدینگی داشته باشیم و دلیل نیاز به آن را بدانیم.

نقدینگی چیست و چرا؟

نقدینگی اغلب در سهام، فارکس، ارزهای رمزنگاری شده و سایر خدمات مالی یک چالش محسوب می‌شود. نقدینگی به سهولتی اشاره دارد که در آن یک دارایی بدون تأثیر بر قیمت بازار می‌تواند به دارایی دیگری تبدیل شود.

در نتیجه، نقدینگی یکی از مشکلات مدل صرافی دفتر سفارش است، زیرا گاهی تریدرها تمایل به خرید در یک سطح قیمت مشخص ندارند. بنابراین، صرافی‌های سنتی برای ایجاد نقدینگی به یک مدل بازارساز متوسل می‌شوند. با این حال‌، همین امر می‌تواند در مورد صرافی‌های غیرمتمرکز نیز اعمال شود.

به گفته متیو پرویت (Matthew Prewitt)، مشاور اقتصادی کریپتو در Amentum Capital و سرپرست مشترک RadicalxChange و استیون مک کی (Steven McKie)، مدیرعامل Amentum Capital:

«نقدینگی ورودی و خروجی برای ایجاد و رشد بازارهای مالی ضروری است.»

آن‌ها معتقدند که یک استخر نقدینگی باید به عنوان یک دستاورد چشمگیر در ایجاد نهادهای غیرمتمرکز و یک پیش نیاز برای رشد طیف وسیعی از نهادهای دیگر، از نظر مالی و موارد دیگر در نظر گرفته شود.

استخر نقدینگی چیست؟

استخرهای نقدینگی مجموعه‌ای از توکن‌ها هستند که در یک قرارداد هوشمند قفل شده‌اند تا معامله را با تأمین نقدینگی تسهیل کنند. آن‌ها توسط بازارسازهای خودکار (AMM) برای کاهش تغییر قیمت هنگام معاملات در صرافی‌های غیرمتمرکز به کار برده می‌شوند. این امر یک دلیل منحصر به‌فرد و با وابستگی کمتر به سوداگری را در اختیار افرادی قرار می‌دهد که توکن‌هایی را هولد کنند که هنوز پایگاه کاربری زیادی ندارند.

استخرهای نقدینگی چگونه کار می‌کنند؟

استخرهای نقدینگی برخلاف مدل‌های دفتر سفارش هستند. یک قرارداد هوشمند خودکار به شما کمک می‌کند تا سفارشات خرید/فروش را به جای یک موتور تطبیق پر کنید.

در نتیجه، روش‌های جمع‌آوری و ادغام، نقدینگی ثابت را حفظ می‌کنند، در حالی که نوسان قیمت بی‌سابقه را کاهش می‌دهند. از دیگر مزایای استخرهای برتر نقدینگی عبارتند از:

• هزینه‌های پایین‌تر گس.
• همه افراد را با استفاده از قرارداد هوشمند خودکار قادر به تأمین نقدینگی می‌سازند.
• با کمک اثبات خودکار، تأمین‌کنندگان نقدینگی می‌توانند درآمد غیرفعال کسب کنند.

چگونه سودآورترین استخر نقدینگی را شناسایی کنیم؟

بنابراین، اگر می‌خواهید در بازار نقدی معامله کنید، باید برترین ارائه‌دهندگان استخر نقدینگی DeFi را در نظر داشته باشید. همچنین، در وب‌سایت Pools.fyi نیز می‌توانید 10 استخر برتر نقدینگی را پیدا کنید.

با این حال، از آنجایی که فهرست این وب‌سایت جامع نیست، از این رو، استخرهای نقدینگی در این مقاله پوشش داده شده‌اند.

10 ارائه‌دهنده برتر استخر نقدینگی

Bancor یکی از اولین پروژه‌هایی است که نقدینگی را عرضه می‌کند و رتبه دوم در اختیار Uniswap قرار دارد. این دو پروژه در بین ارائه‌دهندگان برتر استخرهای نقدینگی مطابق شکل زیر نشان داده شده‌اند:

1) Uniswap

Uniswap یک صرافی غیر متمرکز ERC-20 است که از 50% قراردادهای اتریوم و 50% از قراردادهای دارایی‌های هدف دیگر (توکن‌های ERC-20) پشتیبانی می‌کند. این صرافی به شما امکان می‌دهد ETH را به‌صورت غیرمتمرکز با هر رمز دیگر ERC-20 مبادله کنید.

Uniswap یک مبادله منبع باز انجام می‌دهد که در آن می‌توانید یک جفت ارز جدید را در یک استخر نقدینگی جدید برای هر توکنی و بدون هیچ‌گونه هزینه فهرست‌بندی ایجاد کنید. با این حال، این پلتفرم از تریدرها 0.3% هزینه مبادله دریافت می‌کند که این کارمزد در میان ارائه‌دهندگان نقدینگی به اشتراک گذاشته می‌شود.

مشابه سایر ارائه‌دهندگان استخرهای نقدینگی، هنگام تأمین نقدینگی شما به سادگی می‌توانید کریپتو را برای دریافت یک توکن Uniswap سپرده‌گذاری و واریز کنید. به عنوان مثال، هنگامی که DAI را واریز می‌کنید، مقداری معادل توکن Uniswap را دریافت خواهید کرد. این مقدار شامل چندین استخر نقدینگی به شرح زیر است: yDAI+ yUSDC+ yUSDT+ yTUSD، AD، LGO-WETH، WETH-AMPL و بسیاری از استخرهای دیگر.

2) Curve Finance

Curve یک استخر نقدینگی غیرمتمرکز مبتنی بر اتریوم برای معاملات استیبل کوین است. مشابه Convexity ، این استخر لغزش کمتری را برای کاربران فراهم می‌کند، زیرا استیبل کوین دچار نوسان نمی‌شود. این پلتفرم دارای یک توکن بومی نیست، اما ممکن است توکن Curve (توکن CRV) را عرضه کند.

این پلتفرم دارای 7 استخر با جفت استخر ERC-20 اختصاصی خودش است. Curve از مبادله طیفی از استیبل کوین‌ها و دارایی‌ها در استخرهای زیر پشتیبانی می‌کند: کامپوند، PAX ، Y ، BUSD ، sUSD ، Ren و sBTC.

3) Balancer

Balancer یک مدیر سبد سهام غیر کاستدی، ارائه‌دهنده نقدینگی و سنسور قیمت است که روی اتریوم ساخته شده است. این استخر به هر کسی اجازه می‌دهد نقدینگی خود را در استخرهای سفارشی ایجاد یا به آن اضافه کرده و کارمزدهای معاملاتی را به‌دست آورد.

پروتکل ادغام و جمع‌آوری (pooling) استخر نقدینگی چیست؟ Balancer تجزیه‌پذیر است و با چندین نوع استخر از جمله استخرهای خصوصی، اشتراکی و هوشمند کار می‌کند. ادغام (پولینگ) خصوصی تنها به مالک امکان تأمین نقدینگی، به‌روزرسانی پارامترها و اجازه کامل را می‌دهد. برخلاف استخرهای خصوصی، در یک استخر مشترک تمام پارامترها مانند اعتبارات، توکن‌ها، کارمزدها و غیره برای همیشه تنظیم می‌شوند.

در نتیجه، هیچ امتیاز ویژه‌ای وجود ندارد، زیرا هر کس می‌تواند نقدینگی را اضافه کند در حالی که مالکیت استخرها با Balancer Poken Token ردیابی و کنترل می‌شود. از طرف دیگر، این استخر هوشمند یکی دیگر از انواع استخرهای خصوصی است که در آن قراردادهای هوشمند، تراکنش‌ها را کنترل می‌کنند. با این حال، این استخر نقدینگی را در هر کجا می‌پذیرد و با Balancer Pool Token پیگیری می‌شود.

این پروتکل عرضه شده در مارس 2020 به تازگی یک توکن حاکمیتی به نام BAL را از طریق فرآیندی به نام استخراج نقدینگی در میان ارائه‌دهندگان نقدینگی توزیع کرده است.

Balancer چندین استخر نقدینگی را فراهم می‌کند که البته تنها به آن‌ها محدود نمی‌شود، از جمله: DIA/USDC ، USDC/BAL ، NMR/WETH و غیره.

4) Bancor

Bancor یک پروتکل بلاکچین مبتنی بر اتریوم است که از نقدینگی ادغام‌شده استفاده می‌کند. مشابه Curve ، Uniswap و موارد دیگر، این استخر از مکانیسم‌های بازارسازی الگوریتمی از طریق استفاده از «توکن‌های هوشمند» برای اطمینان از نقدینگی و قیمت‌های دقیق با حفظ نسبت ثابت در برابر توکن‌های متصل (به عنوان مثال ETH) و تنظیم موجودی آن‌ها استفاده می‌کند.

استخر نقدینگی آن Bancor relay نامیده می‌شود. این relay، یک استیبل کوین Bancor است که برای حل نوسانات نقدینگی به دلیل وابستگی به BNT- توکن بومی آن- معرفی شده است. در نتیجه، از ادغام نقدینگی بین توکن BNT، اتریوم یا توکن‌های EOS و استیبل کوین آن (USDB) پشتیبانی می‌کند.

بنابراین، از BNT برای تسهیل مبادله بین بلاکچین‌های دیگر که در حال حاضر از زنجیره‌های اتریوم و EOS پشتیبانی می‌کنند، استفاده می‌کند. برخلاف Uniswap با یک کارمزد مبادله ویژه، Bancor بسته به نوع استخر، کارمزدهای مختلفی از 0.1-0.5% درصد دارد.

5) Kyber Network

Kyber یک پروتکل نقدشوندگی مبتنی بر اتریوم است که به DApps امکان می‌دهد نقدینگی را برای افزایش تجربه استخر نقدینگی چیست؟ کاربری فراهم کنند. در نتیجه، فروشندگان و کیف پول‌ها برای کاربران امکانی را فراهم می‌کنند تا در یک تراکنش واحد، انواع توکن‌ها را پرداخت، مبادله و دریافت کنند.

Kyber یک توکن بومی به نام KNC برای پاداش دادن و اداره اکوسیستم دارد. بنابراین، هولدرها برای شرکت در حاکمیت و نظارت و به دست آوردن پاداش، همان طور که از قبل در قرارداد هوشمند تعریف شده، این توکن را استیک می‌کنند.

6) Convexity Protocol

Convexity یک ارائه‌دهنده استخر نقدینگی غیرمتمرکز است. این ارائه‌دهنده یک چارچوب کلی برای قراردادهای آپشن توکنیزه شده و قابل تعویض ERC-20 موسوم به otokens ایجاد می‌کند. کاربران می‌توانند قراردادهای آپشن وثیقه را بنویسند و آن قراردادها را به شکل توکن‌هایی بفروشند.

با این حال، این ارائه‌دهنده به عنوان یک مفهوم جدید، موارد استفاده محدودی دارد. یک مورد خاص از این پلتفرم، بیمه نقدینگی است. بنابراین، برای تریدرهای جدید یا تأمین‌کنندگان نقدینگی ایمن‌تر است.

7) ICTE

ICTE یک استخر نقدینگی inter-exchange است. ICTE با یک پروتکل DeFi بلاکچین متقاطع که صرافی‌های منطقه‌ای مبتنی بر ابر را به‌هم متصل می‌کند، کار می‌کند. بر اساس این پروژه، آن‌ها معتقدند كه اتصال صرافی‌ها چالش‌های رکود، امنیت و کاستدی را حل کرده و در عین حال نقدینگی گسترده‌ای را برای سهامداران فراهم می‌كند.

با این حال، هر صرافی کاملاً به تنهایی کار می‌کند اما تحت زیرساخت سرور جهانی ICTE Alpha قرار دارد.

8) DeversiFi

DeversiFi یک صرافی غیرکاستدی و غیرمتمرکز است که با تعداد تراکنش‌های زیاد در ثانیه شناخته می‌شود. این صرافی از موتور مقیاس‌پذیری لایه دو StarkWar برای رسیدن به حداکثر 9000 TPS استفاده می‌کند.

این صرافی به دلیل سرعت بالای آن، ادغام نقدینگی تجمع یافته را فراهم کرده و کارمزد نزدیک به صفر دارد.

پروتکل DeversiFi کیف پول‌های خصوصی و عمومی رمز ارزها را قادر می‌سازد تا دارایی‌ها را در قرارداد هوشمند بومی به نام DeversiFi zkSTARK واریز کنند. از طریق این قرارداد هوشمند، تریدرها معاملات خارج از زنجیره و موازنه درون زنجیره‌ای را انجام می‌دهند. فعالیت‌ها با توکن NEC، توکن بومی این پروتکل انجام می‌شود.

این توکن بومی- توکن NEC- مزایای کاربردی دیگری هم فراهم می‌کند از جمله:

• 0% کارمزد معامله
• استیکینگ در Nectar DAO که امکان وثیقه‌گذاری تا 17000 ETH را فراهم می‌کند.
• کسب درآمد از بازده‌ها

9) OIN Finance

OIN Finance یک استخر نقدینگی جالب و جدید است. این استخر اولین پروژه DeFi است که روی بلاکچین Ontology ساخته شده است. اگرچه هنوز راه‌اندازی نشده، اما متعهد شده که خدمات مختلف DeFi مانند OINwap، کیف پول، وام‌دهی، Stabecoi و DAO را ارائه دهد.

با استفاده از این توکن سودمند، هولدرها می‌توانند نقدینگی را تأمین کرده و از قراردادهای هوشمند درآمد کسب کنند. با این حال، بسیاری از جزئیات آن در زمان نوشتن این مقاله در دسترس نیستند. صرف نظر از این موضوع، تیم OIN Finance اخیراً در یک دوره خصوصی در 24 آگوست 1 میلیون دلار تأمین سرمایه کرده‌اند، در حالی که دو روز بعد برای فروش عمومی آماده می‌شدند.

10) KeeperDAO

KeeperDAO مشابه بسیاری از استخرهای نقدینگی DeFi، یک پروتکل DeFi مبتنی بر اتریوم است. بهتر است که تحت عنوان کارگزار DeFi درون زنجیره‌ای نامیده شود. این پروتکل از نظر اقتصادی مشارکت را تشویق می‌کند و بنابراین مدیریت نقد کردن دارایی‌ها و توازن مجدد application spanning ، معاملات مارجین، وام‌دهی و صرافی‌ها را کنترل می‌کند.

نتیجه

DeFi ثابت کرده که چالش‌های نقدینگی فضای سنتی ارزهای رمزنگاری شده را از طریق قراردادهای هوشمند خودکار- ادغام نقدینگی- حل می‌کند. در نتیجه، کل ارزش قفل شده DeFi با توجه به داده‌های DeFi pulse بیش از 8.75 میلیارد دلار است. با این حال، پروتکل‌های بیشتر و بیشتری همچنان در تلاش هستند تا نقدینگی بیشتری را به ارمغان بیاورند. از این رو، هدف خود-بانکداری DeFi امکان‌پذیر خواهد بود.

استخر نقدینگی یا Liquidity Pool چیست؟

Assets in the pool are used for market making in AMM.

During the trading, the product of the quantity of 2 coins would remain a constant, known as CPMM (Constant Product Market Maker).LP( Liquidity Provider, people who provide liquidity for the asset pool) would gain 60% of the trading fee in the pool.

In the AMM market, every trading pair needs an asset pool and that is where the liquidity adding, liquidity removing and trading rule happen.

The trading rule stipulates that the product of the quantity of 2 coins should remain a constant, thus, when the quantity of coin A decrease, the quantity of coin B should increase according to the rule A*B= the constant

دارایی های موجود در استخر برای تولید بازار در AMM استفاده می شود.

در طول معاملات، مقدار مقدار 2 سکه ثابت باقی می ماند، معروف به CPMM（محصول ثابت بازار تولید کننده).

LP (ارائه دهنده نقدینگی، افرادی که نقدینگی برای مجموعه دارایی را تأمین می کنند) 60٪ هزینه تجارت را در استخر قرار می دهد.

در بازار AMM، هر جفت تجاری به یک مجموعه دارایی احتیاج دارد و آن جایی است که قاعده افزودن نقدینگی، حذف نقدینگی و معامله اتفاق می افتد.

قانون معامله پیش بینی می کند که مقدار 2 سکه باید ثابت بماند، بنابراین، هنگامی که مقدار سکه A کاهش می یابد، مقدار سکه B باید طبق قانون ( A * B = مقدار ثابت) افزایش یابد.

3 درآمد غیرفعال که باید بشناسید

با رشد و توسعه هر چه بیشتر بازار، علی‌الخصوص اکوسیستم اتریوم که عمده نوآوری‌ها روی این بستر شکل می‌گیرد، مفاهیم جدید هم در این فضا روزانه به وجود می‌آید که ممکن است با مفاهیم قبلی مشابه باشد و کاربر عادی نتواند به‌درستی تفاوت آن‌ها را تشخیص دهد. Yield Farming Staking, Liquidity Mining یک دسته از این مفاهیم هستند که همگی نوعی Passive Income یا درآمد غیرفعال محسوب می‌شوند که به‌طور اجمالی به توضیح در مورد آن‌ها می‌پردازیم.

استیکینگ (Staking)

سانی کینگ (Sunny King) و اسکات نادال (Scott Nadal)، معرفان استیکینگ در سال 2012 می‌باشند. استیکینگ روشی برای ایجاد یک ارز دیجیتال همتا هست.

اولین ارز مجازی که از روش استیکینگ استفاده کرد، پیرکوین – Peercoin بود. شبکه بلاک چین و عرضه اولیه – ICO این رمز ارز، توسط مکانیزم اثبات کار انجام‌شده بود اما در ادامه، امنیت شبکه آن توسط مکانیزم اثبات سهام تأمین شد.

در مکانیزم اثبات کار، بلاک‌های جدید توسط ماینرها و با انجام عملیات ماینینگ تولید می‌شوند؛ اما در مکانیزم PoS، بلاک‌های جدید و تائید تراکنش‌ها، از طریق عمل Staking صورت می‌پذیرد.

استیکینگ شامل نودهایی از شبکه است که مقداری از کوین شبکه بلاک چین را نگهداری می‌کنند. سپس پروتکل شبکه به‌صورت اتفاقی و در یک بازه زمانی معین، یک نود را به‌عنوان مسئول تائید تراکنش‌ها و ایجاد بلاک جدید انتخاب می‌کند.

استیک که به معنای سهم است و در سیستم‌های مبتنی بر POS به کار می‌رود، به فرایندی گفته می‌شود که یک شخص قصد تأیید بلاک‌های جدید و شرکت در اجماع یک شبکه نقش داشته باشد.

نود با ضمانت قرار دادن دارایی خود یا همان Stake به شبکه ضمانت می‌دهد که در صورت ایجاد عمل مخرب یا تأیید نکردن تراکنش‌ها تنبیه شود و در صورت کارکرد صحیح مقداری از کارمزدهای ایجادشده در شبکه را کسب کند.

ییلد فارمینگ (Yield farming)

کشت سود یا استخراج نقدینگی (Liquidity Mining)، روشی برای کسب پاداش با رمز ارزها است. یلیدفارمینگ با استیکینگ (Staking) متفاوت است؛ کشت سود در اغلب موارد با کاربرانی به نام تأمین‌کنندگان نقدینگی (Liquitidy Provider) یا LP سروکار دارد که به استخرهای نقدینگی سرمایه اضافه می‌کنند.

نرخ سود در ییلد فارمینگ با واحد APY محاسبه می‌شود. نرخ سود کلی فارمینگ‌ها متغیر است. با افزایش نقدینگی و مشارکت‌کنندگان در استخرها نرخ سود کاهش پیدا می‌کند. پیدا کردن فارم‌های با سود بالا نیازمند تلاش زیادی است که از عهده یک کاربر عادی دیفای خارج است.

استخراج (Mining)

استخراج ارز دیجیتال یکی از روش‌های کسب درآمد غیرفعال با بیت کوین و ارزهای قابل استخراج است. ماینینگ شامل استفاده از قدرت محاسباتی برای حل مسائل پیچیده ریاضی و تأیید تراکنش‌ها می‌شود و به متخصص رمزنگاری نیاز دارد تا اثبات کار را برای نشان دادن راه‌حل به اشتراک بگذارد. درازای این «کار»، سریع‌ترین «ماینر» که معما را حل می‌کند، با سکه‌های رمزنگاری یا توکن‌ها پاداش می‌گیرد .

البته در حال حاضر با افزایش سختی شبکه، این روش استخر نقدینگی چیست؟ با هزینه زیادی همراه شده و سهولت قبلی خود را ازدست‌داده است. در روزهای اولیه، افراد می‌توانستند با استفاده از نرم‌افزار استخراج بیت کوین Core و پردازنده‌های کامپیوتری ساخته‌شده به نام ASIC نسبتاً به‌راحتی کوین به دست آورند. با محبوبیت ارزهای دیجیتال و افزایش قیمت، استخراج به‌طور فزاینده‌ای سودآور شد .

جمع‌بندی

یکی از راه‌های کسب درآمد و استقلال مالی دستیابی به درآمدی است که حاصل کار فعالانه نباشد پس به فکر درآمد غیرفعال (Passive Income) باشید. درآمد غیرفعال‌‌ به درآمدی گفته می‌‌شود که پس از انجام کارهای اولیه سرمایه‌گذاری، به تلاش کم یا ناچیزی برای در گردش نگه‌داشتن آن نیاز دارد. آکادمی آموزشی همیار کریپتو برگزار کننده دوره های آموزش ارز دیجیتال در مشهد بر اساس جدیدترین محتوای آموزشی کریپتو از صفر تا صد با ارایه دوره های کریپتو استارتر، کریپتو جم، کریپتو گیمر و متاورس برای اولین بار در مشهد.

سؤالات متداول

1. درآمد غیرفعال چیست؟

درآمدی که حاصل کار فعالانه نباشد.

2. آیا همه می‌توانند استیکینگ ارز دیجیتال را انجام دهند؟

همه می‌توانند کار استیک ارز دیجیتال را انجام دهند به‌شرط آن‌که ارز دیجیتالی که می‌خواهند استیک کنید، از الگوریتم اثبات سهام پیروی کند. کیف پول یا صرافی موردنظر نیز باید از قابلیت استیکینگ ارز دیجیتال پشتیبانی نماید.

3. سود استیکینگ بیشتر است یا ماینینگ؟

سود حاصل از استیکینگ در مقایسه با ماینینگ کمتر است ولی برخلاف ماینینگ که نیاز به تجهیزات و سرمایه زیادی دارد، برای استیکینگ، تنها کافی است دارایی‌های خود را قفل کنید و بدون سرمایه اولیه زیاد منتظر سود آن بمانید.

4. پاداش استیکینگ ارز دیجیتال چقدر است؟

پاداش استیکینگ مقدار معین و ثابتی ندارد و میزان آن به فاکتور های ازجمله مقدار ارز دیجیتالی که قفل و نگهداری می‌کنید، مدت‌زمانی که ارز دیجیتال را استیک می‌کنید و میزان کل ارز دیجیتالی که در شبکه قفل‌شده است و برخی فاکتور های دیگر بستگی دارد.

5. ییلد فارمینگ چیست؟

به عملی که در ازای دریافت پاداش به‌صورت توکن، باید رمز ارزتان را قفل یا ذخیره کنید فارمینگ بهره یا Yield Farming می‌گویند.

6. استخر نقدینگی چیست؟

استخر نقدینگی یا (Liquidity Pool)، فضایی مجازی است که کاربران می‌توانند در آن به معامله بپردازند و سهم و مشارکت داشته باشند. هدف از ایجاد استخر نقدینگی، تأمین دارایی لازم برای صرافی‌های غیرمتمرکز است.

7. تفاوت ییلد فارمینگ و استیکینگ چیست؟

ییلد فارمینگ کسب سود از طریق تأمین نقدینگی در استخرهای تأمین نقدینگی صرافی‌های غیرمتمرکز است. در طرف مقابل فرآیند استیکینگ قفل‌کردن دارایی‌های دیجیتال در شبکه‌های “PoS” برای تائید تراکنش‌ها است.

ضرر ناپایدار چیست و چگونه اتفاق می‌افتد؟

در این مقاله در مورد یکی از مهم‌ترین نکاتی که باید پیش از تأمین نقدینگی برای این پلتفرم‌ها بدانید، یعنی مفهوم ضرر ناپایدار (Impermanent Loss)، صحبت خواهیم کرد.

اگر با دیفای و پروژه های مربوط به آن مانند صرافی های غیرمتمرکز (DEX) آشنا باشید، به احتمال زیاد اصطلاح ضرر ناپایدار یا Impermanent Loss را شنیده اید؛ اما سوالاتی که مطرح می شود این است که «اساسا چرا ضرر ناگهانی وجود دارد؟» یا «آیا با تهیه نقدینگی برای استخرها ممکن است ضرر کنیم؟» اما واقعا ضرر ناپایدار چیست ؟ در این مقاله به تعریف این مفهوم و نحوه وقوع، نحوه محاسبه می پردازیم.

صرافی های غیرمتمرکزی مانند سوشی سواپ، پنکیک سواپ یا یونی سواپ دارای حجم معاملات و نقدینگی زیاد هستند. این پروتکل های دیفای به کسانی که منابع مالی دارند، اجازه می دهند به یک بازارساز (Market Maker) تبدیل شوند و از کارمزد معاملات درآمد کسب کنند. دموکراتیک و غیرمتمرکز کردن بازارسازی، زمینه بروز فعالیت های اقتصادی را بدون اصطکاک زیاد در فضای کریپتو ایجاد کرده است.پس اگر بخواهیم با وجود مفهوم ضرر ناپایدار برای این پلتفرم ها نقدینگی مورد نیاز را تامین کنیم، چه چیزهایی را باید بدانیم؟ در این مقاله، ما یکی از مهمترین مفاهیم را مورد بحث قرار می دهیم – ضرر ناپایدار.

ضرر ناپایدار یا Impermanent Loss چیست؟

ضرر ناپایدار زمانی رخ می دهد که شما برای یک استخر، نقدینگی لازم را فراهم می آورید و سپس قیمت دارایی های سپرده تان نسبت به زمانی که آنها را به استخر واریز کرده اید، تغییر می یابد. هر چه این تغییر بزرگ تر باشد، بیشتر در معرض این خطر خواهید بود. در این حالت، مقصود از ضرر این است که شما در مقایسه با زمان سپرده گذاری، در هنگام برداشت دارایی خود دلارهای کمتری را دریافت خواهید کرد.

در واقع این ضرر را می توان تفاوت میان ارزش وجوه نگهداری شده در بازارساز خودکار (AMM) با وجوه داخل کیف پول دیجیتال دانست. ضرر ناپایدار زمانی اتفاق می افتد که ارزش وجوه استیک شده در AMM به طور چشمگیری دستخوش نوسان قرار می گیرد. اساساً این نوسانات قیمت به دلیل بی ثباتی جفت ارزهای معاملاتی موجب از دست رفتن سرمایه افراد می گردند.

استخرهایی که حاوی دارایی هایی با بازه قیمتی نسبتاً محدود هستند، کمتر در معرض خطر ضررهای ناپایدار قرار خواهند گرفت. برای مثال، استیبل کوین ها یا نسخه های رپد (wrapped) گوناگون از یک کوین در بازه نسبتاً محدودی از قیمت حفظ می گردند. در این حالت، خطر ضرر ناپایدار برای تأمین کنندگان نقدینگی (LPها) کمتر خواهد بود.

با این حساب و با توجه به اینکه خطر ضرر بالقوه همواره وجود دارد، چرا تأمین کنندگان نقدینگی همچنان به کار خود ادامه می دهند؟ علت آن است که کارمزدهای معاملات تا حدی اثر Impermanent Loss را خنثی می کنند. در حقیقت، حتی استخرهای موجود در یونی سواپ که تا حد زیادی مستعد ضرر ناپایدار هستند نیز به لطف کارمزدهای معاملات می توانند سودآور باشند.

یونی سواپ به ازای هر معامله ۳/۰ درصد کارمزد دریافت می کند که این کارمزد مستقیماً به حساب تأمین کنندگان نقدینگی منتقل می گردد. اگر در یک استخر به خصوص، حجم معاملاتی قابل توجهی در جریان باشد، تأمین نقدینگی برای آن، حتی با وجود خطر بسیار بالای ضرر، می تواند سودآور تلقی گردد. البته این امر بستگی به نوع پروتکل، استخر به خصوص، دارایی های سپرده گذاری شده و چه بسا وضعیت کلی بازار خواهد داشت.

ضرر ناپایدار چگونه اتفاق می افتد؟

از آنجایی که پلتفرم های بازار ساز خودکار هیچ اتصالی به بازارهای بیرونی ندارند، تغییرات صورت گرفته در قیمت توکن ها در بازارهای بیرونی قیمت این توکن ها را در AMMها تغییر نخواهد داد.برای اینکه قیمت ها در AMM تغییر کنند، بایستی آربیترها دارایی های فاقد قیمت را خریداری کنند یا دارایی های بیش قیمت گذاری شده توسط AMM را به فروش برسانند. با این کار آربیتراژرها برای خودشان سود زیادی فراهم می کنند و منجر به پدیدآمدن ضرر ناپایدار می گردند.در اینجا با ذکر یک مثال، نحوه بروز این ضرر برای یک تأمین کننده نقدینگی را مورد بررسی قرار می دهیم.

فرض کنید آلیس ۱ واحد اتر (ETH) و ۱۰۰ واحد رمزارز دای (DAI) را در یک استخر نقدینگی سپرده گذاری می کند. در این بازار ساز خودکار (AMM) به خصوص، بایستی ارزش جفت توکن های سپرده با هم برابر باشد. این بدان معنا است که در زمان سپرده گذاری، قیمت هر واحد اتر برابر با ۱۰۰ توکن دای بوده است. همچنین معنای دیگر این گزاره آن است که سپرده آلیس در زمان سپرده گذاری ارزشی معادل ۲۰۰ دلار آمریکا دارد.

علاوه بر این، مجموعاً ۱۰ ETH و ۱۰۰۰ DAI نیز از قبل توسط دیگر تأمین کنندگان نقدینگی در استخر ذخیره شده است. با این حساب، آلیس ۱۰ درصد از سهم استخر را در اختیار دارد و نقدینگی کل استخر نیز برابر با ۱۰۰۰۰ توکن خواهد بود.اکنون فرض کنید که قیمت ETH به قدری افزایش یابد که هر واحد آن معادل ۴۰۰ DAI گردد. در این بین، معامله گران آربیتراژ نیز با افزودن DAI به استخر و حذف ETH از آن، این نسبت قیمت را برقرار می سازند.

به خاطر داشته باشید که AMMها فاقد دفاتر ثبت سفارش هستند و آن چیزی که قیمت دارایی ها را تعیین می کند، نسبت میان این توکن ها در استخرهای تامین نقدینگی است.بدین ترتیب در حالی که نقدینگی استخر ثابت (۱۰۰۰۰) باقی می ماند، نسبت دارایی ها در آن تغییر می کند.

اکنون که هر واحد ETH ارزشی معادل ۴۰۰ DAI دارد، نسبت میان مقدار ETH و مقدار DAI موجود در استخر نیز تغییر یافته است. به لطف اقدامات معامله گران آربیتراژ، استخر ما اکنون حاوی 5 ETH و ۲۰۰۰ DAI خواهد بود.

در اینجا آلیس تصمیم می گیرد سرمایه خود را برداشت کند. همان طور که پیش تر دانستیم، وی سهمی معادل ۱۰ درصد از استخر را در اختیار دارد و در نتیجه، قادر به برداشت ۵/۰ ETH و ۲۰۰ DAI، مجموعاً معادل ۴۰۰ دلار آمریکا خواهد بود. با توجه به اینکه میزان سپرده آلیس در ابتدا معادل ۲۰۰ دلار آمریکا بوده است، می توان گفت که وی سود قابل توجهی را به دست آورده است. اما اگر او تصمیم می گرفت صرفاً ۱ واحد اتر و ۱۰۰ واحد ارز دای خود را نگه دارد چه اتفاقی می افتاد؟ ارزش ترکیبی دارایی وی به دلار اکنون چیزی حدود ۵۰۰ دلار می بود.

بنابراین می توانیم ببینیم که آلیس با هودل کردن (HODLing) دارایی های خود، سود استخر نقدینگی چیست؟ بیشتری در مقایسه با سپرده گذاری آنها در استخر نقدینگی به دست می آورد. این همان چیزی است که ما از آن به عنوان ضرر ناپایدار یاد می کنیم. در مثال فوق، از آنجایی که مبلغ سپرده اولیه نسبتاً اندک بوده است، ضرر آلیس چندان چشمگیر نیست. با وجود این، به یاد داشته باشید که Impermanent Loss می تواند به زیان های قابل توجه (از جمله کسر قابل توجهی از سپرده اولیه) بینجامد.

البته در مثال آلیس کارمزد معاملاتی که به ازای تأمین نقدینگی به وی تعلق می گیرد، کاملاً نادیده گرفته شده است. در موارد بسیاری، کارمزد به دست آمده این زیان ها را جبران می کند و منجر می گردد که علی رغم این موضوع، تأمین نقدینگی به امری سودمند مبدل گردد. با وجود این، درک مفهوم ضرر ناپایدار پیش از تأمین نقدینگی برای یک پروتکل DeFi ضروری است.

دلیل نامگذاری ناپایدار

واژه Impermanent را می توان با معادل هایی چون «موقت»، «گذرا» یا «ناپایدار» ترجمه کرد. این بدان معنا است که از دست رفتن سرمایه تأمین کنندگان نقدینگی امری موقتی است و دائمی نیست. در واقع، نتیجه ای که از این تعریف می شود گرفت این است که می توان سرمایه ازدست رفته را مجدداً بازگرداند.

چگونه می توان از Impermanent Loss جلوگیری کرد؟

یکی از راه هایی که از طریق آن می توانید از خود در برابر ضررهای ناپایدار محافظت کنید و میزان از دست دادن سرمایه خود را به حداقل برسانید، استفاده از استیبل کوین ها است.استخرهایی که نقدینگی شان از محل استیبل کوین های قفل شده در یک قرارداد هوشمند تأمین می گردد، ثبات بیشتری دارند و اساساً به کاهش خطر ضرر ناپایدار کمک می کنند.

راه دیگری که می توانید خطر ضرر ناپایدار را کاهش دهید، از طریق پیوستن به استخرهایی است که امکان واریز سپرده های با وزن دلخواه را به شما می دهند.استخرهای نقدینگی بسیاری به کاربران این حق انتخاب را می دهند که سپرده های مربوط به دو نوع دارایی خود را با نسبت های ۵۰/۵۰، ۲۰/۸۰ یا ۲/۹۸ به استخر اضافه نمایند. به این ترتیب از اثر ضررهای ناپایدار کاسته می شود.

محاسبه یا برآورد ضرر ناپایدار

همان طور که گفتیم، ضرر ناپایدار زمانی رخ می دهد که قیمت دارایی های موجود در استخر نقدینگی دستخوش تغییر قرار می گیرد. اما این تغییر دقیقاً به چه میزان است؟ در نمودار زیر برآورد مقدار این ضرر ترسیم شده است. دقت داشته باشید که در این نمودار از کارمزدهای به دست آمده در ازای تأمین نقدینگی چشم پوشی شده است.

تغییر در ارزش کل دارایی (محور عمودی) – قیمت فعلی به عنوان درصدی از قیمت ابتدایی (محور افقی)

• ۲۵/۱ برابر تغییر قیمت = ۶/۰ درصد ضرر
• ۵۰/۱ برابر تغییر قیمت = ۰/۲ درصد ضرر
• ۷۵/۱ برابر تغییر قیمت = ۸/۳ درصد ضرر
• ۲ برابر تغییر قیمت = ۷/۵ درصد ضرر
• ۳ برابر تغییر قیمت = ۴/۱۳ درصد ضرر
• ۴ برابر تغییر قیمت = ۰/۲۰ درصد ضرر
• ۵ برابر تغییر قیمت = ۵/۲۵ درصد ضرر

یک نکته بسیار مهم نیز در این خصوص وجود دارد که بایستی آن را به خوبی درک کنید. ضرر ناپایدار صرف نظر از آنکه قیمت در چه جهتی تغییر می کند، رخ خواهد داد. در واقع، تنها فاکتور حائز اهمیت در تعیین این ضرر، نسبت قیمت ها در برابر زمان سپرده گذاری است.

ریسک ارائه نقدینگی به AMM

اگر بخواهیم صادق باشیم، ایراداتی از جهت نامگذاری به عبارت ضرر ناپایدار یا Impermanent Loss وارد است. علت اینکه به آن ناپایدار گفته می شود این است که تنها در زمان برداشت کوین هایتان از استخر نقدینگی متوجه ضرر خواهید شد. این در حالی است که دیگر در این زمان، این پول های ازدست رفته به ضررهایی دائمی تبدیل شده اند. اگرچه ممکن است کارمزدهایی که به دست می آورید، بتوانند جبران این ضررها را بکنند، اما همچنان این نامگذاری اندکی گمراه کننده است.

هنگامی که می خواهید وجوه خود را در یک AMM سپرده گذاری کنید، بایستی دقتی مضاعف به خرج دهید. همان طور که پیش تر بحث کردیم، برخی از استخرهای نقدینگی در مقایسه با سایرین بیشتر در معرض ضررهای ناپایدار قرار دارند. به عنوان یک قاعده ساده، هر چه دارایی های موجود در استخر ثبات قیمت کمتری داشته باشند، احتمال آنکه با ضرر ناپایدار مواجه گردید بیشتر خواهد بود. همچنین بهتر است با سپرده گذاری با مبالغ اندک شروع کنید. به این ترتیب، می توانید پیش از تخصیص سپرده های کلان تر، برآوردی تقریبی از میزان بازگشت سرمایه مورد انتظار خود داشته باشید.

نکته آخری که باید به آن توجه داشته باشید این است که به سراغ بازار سازهای خودکار تست شده و مطمئن بروید. پروتکل دیفای این امکان را برای افراد فراهم آورده که به آسانی بازارسازهای خودکار ازپیش موجود را فورک کنند و با اعمال تغییرات اندک روی آنها، AMMهای خود را بسازند. این در حالی است که چنین کاری، ممکن است باگ ها یا اشکالاتی را برای شما به بار آورد و به طور بالقوه موجب گردد که سرمایه هایتان تا ابد در داخل AMM به دام بیفتند. بنابراین، اگر یک استخر نقدینگی وعده بازگشت سرمایه ای نامعمول را به شما می دهد، احتمالاً بده بستان (Trade off) در کار است و در نتیجه خطرات همراه با آن نیز بیشتر خواهد بود.

سخن پایانی

ضرر ناپایدار یکی از مفاهیم بنیادینی است که هر فردی که می خواهد به تأمین نقدینگی برای بازار سازهای خودکار بپردازد، بایستی با آن آشنایی داشته باشد. به طور خلاصه اگر قیمت دارایی های سپرده نسبت به زمان واریز تغییر یابد، ممکن است تأمین کنندگان نقدینگی در معرض خطر این قبیل ضررها قرار گیرند.

توصیه آخر ما به شما این است که پیش از آنکه قدم در دنیای DeFi بگذارید، حتماً تحقیق کافی را توشه راه خود بسازید و خودتان را برای خطرات پیش رو آماده کنید. همان طور که گفتیم، تأمین نقدینگی برای استخرهای نقدینگی می تواند اقدامی سودآور تلقی گردد، به شرط آن که مفهوم ضرر ناپایدار را در گوشه ذهن خود مدنظر داشته باشید.