اهمیت سرمایه گذاری

اهمیت سرمایه انسانی : نیروی انسانی ارزشمندترین دارایی سازمان ها

اهمیت سرمایه انسانی تا چه اندازه است؟ شما همیشه این را می‌شنوید که رهبری شرکت‌ها از کارمندان به‌عنوان «ارزشمندترین دارایی‌های خود» یاد می‌کنند؛ اما طبق استانداردهای فعلی حسابداری، این تعریف غلط است. اصولاً کارکنان، دارایی نیستند؛ زیرا شرکت‌ها کنترل آن‌ها را در دست ندارند.

کارمندان باید مواد خام و کالاهای خام یا صفحه‌های کامپیوتری خالی را به فهرست نهایی مورد نیاز شرکت تبدیل کنند تا حقوق دریافت کنند؛ اما اگر این کارگران بخواهند استعفا دهند، می‌توانند مهارت‌ها و آموزش‌هایشان را با خودشان ببرند. ایران مدیر در این مقاله موضوع اهمیت نیروی انسانی را بررسی می‌کند.

نیروی انسانی مهم‌تر از ابزار

این تمایز اهمیت دارد؛ زیرا به شرکت‌ها اجازه می‌دهد پشت سخنان بیهوده پنهان شوند و مشخص نشود که آیا آن‌ها اهمیت سرمایه انسانی را می دانند و روی کارگران خود برای رسیدن به موفقیت‌های بلندمدت سرمایه‌گذاری می‌کنند یا خیر.

واضح نبودن میزان آموزش‌های کارکنان، مانع از این می‌شود که سیاست‌گذاران و سرمایه‌گذاران بتوانند به شرکت‌ها پاداش بدهند یا آن‌ها را تنبیه کنند برای اینکه آن‌ها در واقعیت چگونه با کارمندان خود رفتار می‌کنند. در حال حاضر، هیچ راهی برای ردکردن مدیریت سرمایه‌ انسانی وجود ندارد. ما به روشی جدید برای توجیه‌کردن کار نیاز داریم تا بتوانیم چگونگی رفتار شرکت‌ها با کارمندانشان را پیگیری کنیم و بر اساس اهمیت سرمایه انسانی به آن‌ها پاداش دهیم.

اهمیت سرمایه انسانی و ماشینی شدن

اصول کلی پذیرفته‌شده‌ حسابداری ایالات‌متحده (GAAP) ابزاری منسوخ‌شده و ناکافی برای مستندسازی رفتار شرکت مدرن است. شرکت‌ها اطلاعات مفصلی درباره سرمایه‌گذاری‌های ثابت خود ارائه می‌دهند، اما تقریباً هیچ‌گونه الزامات گزارشگری‌ مربوط به اهمیت سرمایه انسانی ندارند. زمانی بود که این کار منطقی به نظر می‌رسید: تولید وابسته به نیروهای کار زیاد بود؛ بنابراین راه‌اندازی دستگاه‌های جدید یا خرید ماشین‌آلات جدید نیازمند استخدام کارگران جدید بود تا با آن دستگاه‌ها کار کنند.

تخمین هزینه‌ها و منافع یک ماشین ساده‌تر از تخمین هزینه‌ها و منافع آموزش کارکنان آن است؛ بنابراین هزینه‌های ماشین‌آلات روی برگه ترازنامه می‌روند و هزینه‌های کارکنان نیز در فهرست مخارج قرار می‌گیرند. اتوماتیک‌سازی و دور‌شدن از تولید باعث قطع ارتباط بین سرمایه‌ فیزیکی و نیاز به کارگر شده ‌است.

اقتصاد به گونه‌ای رشد کرده ‌است که قوانین فعلی را پشت سر خود جا گذاشته است و این موضوع، عواقب منفی برای کارمندان این شرکت‌ها دارد.

نبود سرمایه گذاری موثر برروی کارکنان

این فقدان گزارشگری درباره‌ اهمیت سرمایه انسانی به دو دلیل باعث جلوگیری از سرمایه‌گذاری مؤثر روی کارکنان می‌شود. اول اینکه از چیزی که اندازه‌گیری نمی‌شود، نمی‌توان تقدیر کرد. سناتور مارک وارنِر (Mark Warner) از ویرجینیا، این کمبود را در طول سخنرانی اخیرش به‌طور خلاصه بیان کرد و گفت: «دولت کسر مالیات را به شرکتی ارائه می‌کند که ربات را جایگزین انسان می‌کند، اما هیچ چیزی به شرکتی که کارگران را آموزش می‌دهد تا استخدامشان تضمین شود، ارائه نمی‌کند.»

رهبران منتخب که می‌خواهند اقتصاد را از طریق افزایش اشتغال بهبود بخشند، دیگر نمی‌توانند نتیجه‌ مطلوبشان را تضمین کنند؛ چون همواره در حال وسوسه‌شدن به‌خاطر دریافت معافیت‌های مالیاتی در سرمایه‌گذاری خصوصی هستند. این تفکیک سرمایه از نیروی کار، آشفتگی‌هایی را برای سرمایه‌گذاران با مسئولیت اجتماعی ایجاد می‌کند.

شرکت‌ها برای برداشتن گام‌هایی به‌منظور مبارزه با نابرابری درآمد از طریق آموزش مجدد نیروی کار، یا مدیرانی که تِزِشان این است که آموزش در محیط کسب‌وکار، شرکت‌ها را هدایت می‌کند تا بهتر از رقیبان خود عمل کنند.

دوم، به دلیل موفق‌نبودن در مستندسازی دقیق و سیستماتیک سرمایه‌گذاری در سرمایه انسانی، شواهد کمی وجود دارد مبنی بر اینکه این سرمایه‌گذاری‌ها به‌طور کامل برمی‌گردند. نگرانی بزرگ مدیران مربوط به نوع تعریف آن‌ها از دارایی است. شرکت‌ها صاحب کارکنان خود نیستند؛ بنابراین آموزش کارکنان این خطر را ایجاد می‌کند که این کارمندان به هدفی جذاب برای رقبا تبدیل ‌شوند.

دانش عامیانه استدلال می‌کند که سرمایه‌گذاری در کارمندان اساساً پول را در دستان رقیب قرار می‌دهد؛ زیرا کارمندان می‌توانند هر زمان از شرکت بروند. مشکل این بحث این است که شواهد کمی برای پشتیبانی از آن وجود دارد. این به دلیل دیدن جهان از دیدگاه انسانی اقتصادی است که در آن کارمندان، مزدورانی هستند و فقط منتظر پیشنهادی بهترند.

با این حال، شواهد داستان‌گونه حاکی از آن است که دانش عامیانه، در بهترین حالت تا حدی درست است. یکی از مقالات اخیر مجله وال‌استریت (Wall Street Journal) روی کارخانه کیچِن اِید (KitchenAid) در اوهایو متمرکز است که افراد را بیشتر براساس تمایل به کار استخدام می‌کند و شش هفته آموزش برای کارکنان جدید ارائه می‌دهد تا یاد بگیرند که چگونه مخلوط‌کن ایستاده را بسازند.

به غیر از تمایل به کارکردن، «همه‌ چیزهای دیگر قابل آموزش دادن هستند»؛ این جمله را یکی از کارکنان ارشد گفته است که در ویرپول (Whirlpool)، شرکت اصلی کیچِن اِید، شروع اهمیت سرمایه گذاری به کار کرده است. او بعد از اینکه در دهه ۱۹۹۰ از دبیرستان فارغ‌التحصیل شد، با شرکت ماند و در طول زمان، شرکت به آموزش او ادامه داده است و به او در پرداخت هزینه کالج کمک کرده ‌است.

حتی شرکت‌های بزرگ نیز می‌توانند مطمئن باشند که سرمایه‌گذاری بر آموزش نیروی کار می‌تواند به‌طور کامل بازگردانده شود. استارباکس (Starbucks) در سال ۲۰۱۵ به‌طور عمومی در سرخط خبرها اعلامیه‌ای صادر کرد که در حال راه‌اندازی برنامه‌ای است که به همه کارکنان فرصت کسب مدرک لیسانس در هنگام کار برای این شرکت را می‌داد.

برنامه‌هایی مانند این موارد برای ساخت داستان‌های خوب برای شرکت‌ها مناسب هستند؛ اما همچنان باید مشاهده کرد که آیا آن‌ها تأثیر مثبتی روی جمع كل درآمد شركت از طریق عواملی مانند کاهش ریزش کارکنان و افزایش بهره‌وری خواهند گذاشت یا خیر. متأسفانه، بدون افشای اطلاعات بیشتر، ممکن است هرگز آثار آن‌ها را ندانیم.

این جایی است که قانونگذاران، تنظیم‌کنندگان و مدیران می‌توانند وارد عمل شوند. شرکت‌ها هر سال ۱۰ صفحه گزارش درباره جبران خدمت تیم اجرایی فراهم می‌کنند؛ اما اطلاعات درمورد سایر کارکنان که به‌طور جمعی هزینه‌ بیشتر دارند و مهم‌تر از مجموعه کارکنان موجود در سطح مدیریت اجرایی هستند، به توضیح مختصری در یک فرم اداری تنزل داده می‌شود که فقط درمورد روابط کاری و بخشی است که اغلب نادیده گرفته می‌شود، ولی جزء عظیمی از هزینه‌های اجرایی را شامل می‌شود.

گزارش بهتر سرمایه انسانی

با تصدیق این فقدان اطلاعات مشکل‌آفرین، کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا شروع به بررسی این مسئله کرده ‌است که چگونه شرکت‌ها می‌توانند سرمایه انسانی را بهتر گزارش دهند. یکی از نگرانی‌ها این است که اندازه‌گیری سرمایه انسانی مستلزم برآوردهای مبهم است، اما این استدلال ضعیف است. شرکت‌ها استهلاک را در صورت‌های مالی خود به حساب می‌آورند که نه‌تنها نوعی تخمین است، بلکه ممکن است تخمینی اشتباه داده شود که در آن برنامه‌های استهلاک متفاوتی برای گزارش‌دهی مالی و مالیاتی وجود دارد.

علاوه بر این، شرکت‌ها می‌توانند اطلاعات دقیقی ارائه دهند که برای ذی‌نفعان مفید بوده و فراهم‌کردن آن‌ها آسان باشد. به‌طور خاص، همان‌طور‌که پیش از این بسیاری از بانک‌ها کار را انجام می‌دادند، همه‌ شرکت‌ها می‌توانند صورت‌حساب حقوق کلی شرکت را گزارش دهند.

کل مبلغ صرف‌شده در دستمزدها، بینشی را درمورد بهره‌وری نیروی کار در شرکت‌ها و گردش کار در طول زمان فراهم می‌کند. با توجه به اینکه استخدام بسیار پرهزینه است، فراهم‌کردن اطلاعات مربوط به طول متوسط دوره‌ کاری افراد بسیار خردمندانه است. همچنین می‌تواند نوعی حس بهسازی در شرکت ایجاد کند که شرکت‌ها را به برداشتن گام‌هایی برای کسب اطمینان از ماندن کارکنان تشویق کند.

درنهایت، شرکت‌ها باید سرمایه‌گذاری خود را در آموزش همان‌طوری گزارش دهند که سرمایه‌گذاری خود را در سرمایه گزارش می‌دهند. اطلاعات مفصل درباره اینکه چقدر هزینه صرف می‌شود و کدام‌یک از کارکنان آموزش می‌بینند، درکی به سهام‌داران درمورد اینکه شرکت در آینده چگونه خواهد بود، در‌حالی‌که هزینه‌های عملیاتی در حال افزایش اهمیت سرمایه گذاری هستند، می‌دهد.

گزارش‌هایی مانند این، شرکت‌ها را تشویق می‌کند روی کارکنان خود سرمایه‌گذاری کنند و اهمیت سرمایه انسانی را درک کنند و آن را به سهام‌داران گزارش دهند. در‌حالی‌که حسابداران این آموزش را به‌عنوان نوعی هزینه گزارش می‌کنند، مدیران آن را به‌عنوان سرمایه‌گذاری بلندمدت در ارزشمندترین دارایی‌های خود می‌بینند.

در حال حاضر کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا در حال بررسی این مسئله است که چگونه گزارشگری‌های مالی سرمایه‌ انسانی را در گزارش مالی قرار دهد، اما شرکت‌ها می‌توانند به هدایت تصمیمات تنظیم‌کنندگان بازار و سهام‌داران خود کمک کنند تا آنچه را در سرمایه انسانی اهمیت دارد، با گزارش داوطلبانه‌ این اطلاعات درک کنند.

سخن آخر

در این مقاله چالش های پیش روی سازمان‌ها در توجه به اهمیت سرمایه انسانی را خواندیم. نظر شما در این باره چیست؟ لطفاً ایده‌های خود را با کاربران ایران مدیر به اشتراک بگذارید.

اهمیت سرمایه گذاری در بخش ساختمان به اندازه نفت است

به گزارش خبرنگار اقتصادی خبرگزاری تسنیم، محمدامین سازگارنژاد، معاون وزیرتعاون،کار و رفاه اجتماعی در مراسم امضای تفاهمنامه همکاری با سازمان نظام مهندسی ساختمان افزود: این تفاهمنامه در راستای تحقق اقتصاد مقاومتی، گسترش روزافزون سامانه های نوین مدیریتی، تولید و اشتغال و توسعه آموزش های مهارت محور و فنی و حرفه ای منعقد می شود.

وی همکاری متقابل طرفین در نیازسنجی، امکان سنجی، ارزیابی آموزشی، تدوین و بازنگری استانداردهای مهارتی، برگزاری دوره‏های آموزشی مهارتی موردنظر و صدور گواهینامه‏ های مربوط را از اهداف این همکاری و امضای تفاهمنامه برشمرد.

سازگارنژاد گفت: فراهم کردن زمینه های لازم برای تربیت نیروی انسانی متخصص صنعت ساختمان با برنامه‏ریزی و اجرای دوره های آموزش عملی از دیگر اهداف این تفاهمنامه همکاری است. صنعت ساختمان به شکل زنجیره ای به هم مرتبط است و چنانچه مهارت در صنعت ساختمان از استاندارد برخوردار نباشد، می تواند مخاطرات بیشماری به دنبال داشته باشد.

وی با بیان اینکه در صورت استاندارد نبودن آموزش، اقتصاد ملی تهدید می شود، افزود: در سال 1376 قانونی در مجلس تصویب شد که بر اساس آن، افرادی که می خواهند عهده دار خدمتی شوند، باید دارای صلاحیت حرفه ای باشند اما این مهم تحقق نیافت. در برنامه ششم توسعه پیوند میان آموزش و خدمات برای انتقال فناوری صورت گیرد.هم اکنون 30 تا 40

در ادامه این مراسم، فرج اله رجبی، رئیس سازمان نظام مهندسی ساختمان گفت: دانش آموختگان رشته های ساختمان بر اساس این تفاهمنامه می توانند آموزش های لازم را برای ارتقای مهارت دریافت کنند.

وی امضای تفاهمنامه با سازمان آموزش فنی و حرفه ای را موجب هم افزایی دو سازمان دانست و ابراز امیدواری کرد در آینده نه چندان دور به سوی مهندسی حرفه ای گام برداریم.
در پایان این مراسم، تفاهمنامه همکاری به امضای «محمد امین سازگار نژاد» معاون وزیر تعاون کار و رفاه اجتماعی و فرج اله رجبی ،رئیس سازمان نظام مهندسی رسید.

با سرمایه گذاری در بازار مسکن استانبول سود خود را چند برابر کن!!

با توجه به علاقه روزافزون ایرانیان به مهاجرت و سرمایه گذاری در ترکیه، اطلاع از قیمت مسکن از اهمیت بسیار زیادی برخوردار است. به اعتقاد بسیاری از افراد، رشد مسکن در استانبول طی چند سال اخیر بیشتر خواهد شد. در نتیجه، خرید خانه در استانبول می تواند یک سرمایه گذاری پرسود در آینده باشد. برای انجام این سرمایه گذاری در بازار مسکن استانبول می توانید از املاک پوریا مشاوره و کمک بگیرید. در ادامه، مهم ترین نکاتی که لازم است در این رابطه بدانید را به شما خواهیم گفت.

مقایسه قیمت ملک در ایران و استانبول

اولین نکته ای که باید در مورد قیمت ملک در استانبول بدانید، ارزان تر بودن آن نسبت به ایران است. قیمت مسکن در ترکیه در مقایسه با ایران بسیار ارزان تر است. در واقع، دولت ترکیه در سال های اخیر موفق به کنترل بازار مسکن و تثبیت قیمت ها شده است. به همین دلیل است که سرمایه گذاری در این کشور می تواند پرسود باشد. البته، قیمت مسکن در شهرهای مختلف ترکیه با هم تفاوت دارند. با این وجود، می توان با اطمینان گفت که قیمت ملک در ترکیه از ایران ارزان تر است.

دلیل ثبات قیمت ملک در ترکیه با اقتصاد پایدار آن ارتباط مستقیم دارد. اگر بخواهیم مقایسه ای بین قیمت ملک در ایران و استانبول انجام دهیم، این مورد را در نظر بگیرید. قیمت یک آپارتمان نوساز سه خوابه در منطقه صفاکوی استانبول تنها 470 هزار دلار میباشد. حتی اگر قصد خرید ملک در محله های خوب استانبول مانند کادیکوی را دارید، تنها با پرداخت 476 هزار دلار می توانید صاحب یک خانه با امکانات ویژه ای شوید. اگر این قیمت ها را با بازار مسکن ایران مقایسه کنید، حتماً تعجب خواهید کرد.

یکی از محله های گران قیمت استانبول، منطقه شیشلی است. قیمت خانه یک خوابه در شیشلی حدود 800 هزار دلار است. منطقه اسنیورت در غرب استانبول در مقایسه با محله های دیگر کمی ارزان تر است و آپارتمان و شهرک های زیبای بسیار زیادی دارد. شما میتوانید با 250 هزار دلار هم خانه معقولی تهیه کنید. با املاک پوریا می توانید بیشتر با این تفاوت قیمت ها آشنا شوید.

بررسی بازار آزاد استانبول و تمرکز دولت بر روی ملک در استانبول

کمبود مسکن در ترکیه غیر قابل انکار است. با توجه به جمعیت بالا و رو به رشد این کشور، می توان کسری مسکن در سال های آینده در شهرهای بزرگ ترکیه را پیش بینی کرد.

کمبود مسکن یکی از اصلی ترین مسائلی است که بازار آزاد ترکیه را هدایت می کند. از سوی دیگر، دولت نیز تمهیداتی در نظر گرفته است.

یکی از راهکارهای دولت در راستای برطرف کردن مشکل مسکن در استانبول، جذب سرمایه گذار خارجی است. در همین راستا، دولت ترکیه فرصت های بسیار زیادی را برای سرمایه گذاران خارجی فراهم کرده است. به عنوان مثال، اعطای اقامت موقت یا شهروندی از دیگر راهکارهای دولت برای جذب سرمایه گذار خارجی است.

مزایای خرید ملک در استانبول

خرید ملک در استانبول می تواند یک سرمایه گذاری پرسود باشد. با این وجود، سرمایه گذاری در بازار مسکن ترکیه دارای مزایای دیگری است که به برخی از مهم ترین آن ها اشاره می کنیم.

• اخذ اقامت ترکیه: یکی از مزایای اصلی خرید ملک در استانبول، اخذ اقامت کشور ترکیه است. شما با خرید هر نوع ملکی در این کشور قادر به دریافت اقامت موقت یا به اصطلاح تاشینماز هستید. اگر امکان خرید ملک با حداقل قیمت 400 هزار دلار در ترکیه را دارید، طی سه ماه می توانید برای اخذ پاسپورت و شهروندی نیز اقدام کنید.
• امکان خرید املاک بسیار شیک و لوکس: قیمت پایین ملک در بازار مسکن استانبول، امکان خرید یک خانه لوکس در این کشور تنها با هزینه رهن خانه در تهران را میسر کرده است. همین امر منجر به افزایش تمایل ایرانیان برای خرید خانه در ترکیه و به خصوص استانبول شده است.
• شرایط زندگی در استانبول: نزدیکی فرهنگی ایران و ترکیه از دیگر علت های مهاجرت ایرانیان به ترکیه است. از سوی دیگر، هزینه های زندگی و حتی مسکن در این کشور در مقایسه با ایران بسیار پایین تر است. با داشتن کاری مناسب در ترکیه، می توان زندگی راحت و خوبی را تجربه کرد.
• سرمایه گذاری در بازار مسکن: یکی از مهم ترین مزایای خرید ملک، سرمایه گذاری است. در صورت برخورداری از مشاوره درست، خرید ملک در استانبول می تواند یک گزینه سرمایه گذاری مناسب باشد.
• امکانات گسترده رفاهی-تفریحی در ترکیه: کشور ترکیه یکی از کشورهای توریستی جهان محسوب می شود. به همین دلیل، مراکز رفاهی و تفریحی بسیار زیادی دارد. زندگی در ترکیه می تواند لحظات شاد بسیار زیادی را برایتان به ارمغان آورد.

گرفتن پاسپورت با خرید ملک در استانبول

همانطور که گفته شد، شما با خرید ملکی با حداقل قیمت 400 هزار دلار می توانید جهت اخذ پاسپورت و شهروندی ترکیه اقدام کنید. روند دریافت پاسپورت و حق شهروندی برای افراد واجد شرایط تنها سه ما طول می کشد. اگر امکان خرید چنین خانه ای برایتان وجود ندراد، نگران نباشید. برای افرادی که خانه هایی با قیمت های پایین تر خریداری می کنند، اقامت موقت ترکیه اعطا می شود. این اقامت باید هر سال تمدید شود. بعد از پنج سال، متقاضی می تواند جهت اخذ پاسپورت و حق شهروندی ترکیه اقدام کند.

لازم به ذکر است که متقاضیان می توانند با سرمایه گذاری در بازار مسکن ترکیه، هم برای خود و هم خانواده شان اقامت بگیرند. همچنین امکان اخذ پاسپورت و شهروندی نیز برای همسر و فرزندان زیر 18 سال وجود دارد.

بررسی بازگشت سرمایه با خرید ملک

خرید ملک و سرمایه گذاری در بازار مسکن ترکیه در زمان و مکان درست می تواند بازگشت سرمایه بالایی داشته باشد. استانبول قلب تپنده ترکیه محسوب می شود و می تواند بهترین گزینه برای اهمیت سرمایه گذاری خرید ملک باشد. خرید اشتباه نه تنها سودی ندارد، بلکه ضرر قابل توجهی به خریدار وارد می کند.

از سوی دیگر، ریسک پذیری سرمایه گذار نیز در میزان بازگشت سرمایه موثر است. البته، عواملی دیگری از قبیل تحولات سیاسی و اقتصادی نیز بر قیمت ملک تاثیرگذار هستند. از طریق مشاوره با افراد متخصص می توان یک سرمایه گذاری اهمیت سرمایه گذاری امن با بازگشت سرمایه بالا در استانبول داشت.

سخن پایانی

استانبول یکی از بهترین شهرها برای سرمایه گذاری در بازار مسکن است. با توجه به نزدیکی فرهنگی، شرایط زندگی و همچنین امکان اخذ شهروندی ترکیه، خرید خانه در استانبول یک سرمایه گذاری موفق خواهد بود. با این وجود، در صورت عدم سرمایه گذاری در زمان و مکان درست، ضررهای قابل توجهی در انتظار است. به همین دلیل، پیش از خرید، حتماً با افراد متخصص در املاک پوریا مشورت کنید. آیا تاکنون تجربه خرید خانه در کشورهای خارجی داشته اید؟

مقاله پژوهشی: بررسی رابطه بین ویژگیهای شرکتی و ریسک سیستماتیک در بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از مدل سه عاملی فاما و فرنچ

در ادبیات اقتصادی و سرمایه‌گذاری، رﻳﺴﻚ سیستماتیک به عنوان پیامد ناشی از رفتار متغیرهای عمدتاً اقتصادی و سیاسی نقش موثری بر عملکرد بازارهای مالی دارد. علیرغم مطالعات صورت گرفته پیرامون نقش ریسک سیستماتیک بر بازارهای سهام، نظر تغییر عوامل بنیادی این نوع ریسک در دوره‌های زمانی مختلف (مارمولینرو و همکاران، 2017) و فقدان وجود الگویی کامل و کاربردی، نیاز به تحقیقات بیشتر از جنبه‌های اهمیت سرمایه گذاری مختلف در این زمینه را می طلبد. از اینرو در مطالعه حاضر ابتدا ریسک سیستماتیک شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران بر اساس مدل سه عاملی فاما و فرنچ محاسبه و در ادامه به بررسی تاثیر ساختار سرمایه ( نسبت بدهی)، میزان سرمایه گذاری بلندمدت و اندازه شرکت ( از بعد ارزش) بر ریسک سیستماتیک شرکتها طی دوره 95-1390 با استفاده از روش گشتاورهای تعمیم یافته سیستمی (SYS-GMM) پرداخته است. بطور روشن، این پژوهش به دنبال پاسخ به این سوال است که آیا ساختار سرمایه، میزان سرمایه گذاری بلندمدت و اندازه ارزش بازار شرکت در اثرپذیری شرکت ها از ریسک سیستماتیک نقش اساسی دارند. یافته های تحقیق نشان می‌دهد که ساختار سرمایه و اندازه شرکت اهمیت سرمایه گذاری ها تاثیر مثبت و معناداری و سرمایه گذاری بلندمدت تاثیر منفی و معناداری بر ریسک سیستماتیک شرکت‌ها دارد. نتایج از حیث کاربردی می تواند برای شرکتهای سرمایه گذاری، سرمایه گذاران و فعالان بازار سرمایه کشور بسیار با اهمیت می باشد.

کلیدواژه‌ها

• ریسک سیستماتیک
• ساختار سرمایه
• سرمایه گذاری بلندمدت
• ارزش بازار شرکت

موضوعات

عنوان مقاله [English]

Relationship Between Corporate Characteristics and Systematic Risk in Tehran Stock Exchange:Using the Fama and French three-factor model

نویسندگان [English]

• Foziyeh Mohammad Tabar Kasgari 1
• Abdolmajid Dehghan 2
• Seyyed Abulghasem Hashemi Farasha 3

1 M.Sc. Student of Financial Management, Faculty of Management and Accounting, Azad University, Imam Khomeini Memorial Branch, Rey

2 Assistant Professor, Department of Business Administration, Faculty of Management and Accounting, Yadegar Imam Khomeini University, Shahreri, Islamic Azad University, Tehran, Iran

In the economics and investment literature, systematic risk plays an important role in the performance of financial markets as a consequence of the behavior of predominantly economic and political variables. Despite studies on the role of systematic risk on stock markets, the need for further research in different aspects requires consideration of the اهمیت سرمایه گذاری fundamental factors of this type of risk in different time periods and the lack of a complete and applicable model. Therefore, in the present study, we first calculated the systematic risk of listed companies in Tehran Stock Exchange based on Fama and French three-factor model and then examined the effect of capital structure (debt ratio), long-term investment rate, and firm size (on value). The systematic risk of companies during the period 2011-2011 has been investigated using Systematic Generalized Torque Method (SYS-GMM). Clearly, this research seeks to answer the question of whether capital structure, long-term investment, and size of the market value of the firm play a fundamental role in the firm's exposure to systemic risk. The findings show that the capital structure and size of companies have a positive and significant impact and long-term investment has a negative and significant impact on systematic risk of companies. Practically the results can be very important for investment firms, investors and market participants.

کلیدواژه‌ها [English]

• Systematic risk
• Capital Structure
• Long-Term Investment
• Market Cap

مراجع

- ابزری، مهدی، صمدی، سعید، تیموری، هادی (1386)، بررسی عوامل مؤثر بر ریسک و بازده سرمایه‌گذاری در محصولات مالی، روند، شماره 54 و 55، ص 123-152.

- اخگر، محمدامین، جلوزان، ثریا (١٣٩٤)، بررسی اثر هموارسازی سود و کاهش ریسک غیرسیستماتیک شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران، مجله دانش حسابداری، دوره 6، شماره 20، ص 123-145.

- اسلام پرست، نیلوفر (١٣٩٤)، اندازه‌گیری رابطه بین ریسک سیستماتیک و آسیب‌پذیری مالی در شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران، دانشگاه آزاد واحد شهر قدس.

- بحرینی، مریم، علی نژاد، مهدی و شول، عباس (١٣٩٢)، بررسی تأثیر تمرکز مالکیت بر ریسک سیستماتیک در شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران، دومین همایش ملی علوم مدیریت نوین، گرگان، موسسه آموزش عالی غیرانتفاعی حکیم جرجانی

- بیات مرتضی، زلقی حسن, هاشمی طاهر (1395)، بررسی تأثیر وابستگی دولتی بر ریسک سیستماتیک شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران، راهبرد مدیریت مالی، 4 (3)، 137-121.

- حاجیها زهره,صفری فاطمه (1397)، بررسی ارتباط ریسک سیستماتیک سهام و چولگی بازده سهام، مدیریت دارایی و تأمین مالی، 6 (1)، 10-1

- خالقی مقدم، حمید، باغومیان، رافیک (١٣٨٥)، مروری بر نظریه‌های ساختار سرمایه، پیک نور، سال 5، شماره 4، ص 58-82.

- شهرآبادی، ابوالفضل، بالسینی، الناز (١٣٩١)، بررسی تأثیر متغیرهای کلان اقتصادی و ریسک سیستماتیک بر بازده سهام عادی در شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران، مطالعات کمی در مدیریت، دوره 3، شماره 3، ص 17-34.

- عسکری نژادامیری علی, فدایی نژاد، محمداسماعیل, اسدی، غلامحسین (1398)، تأثیر عوامل اقتصاد کلان و رویدادهای شرکتی بر شاخص ریسک سیستماتیک بر اساس رویکرد بتای پرشی، دانش سرمایه‌گذاری، 8 (29)، 29-33.

- قالیباف اصل، حسن، ایزدی، محسن (١٣٩٣)، رابطه بین ریسک و بازده سهام در بورس اوراق بهادار تهران: اثر شتاب و ریسک نقد شوندگی، سال 21، شماره 7، ص 84-104.

- کردعلیوند، زهرا، جاوید، داریوش (١٣٩٤)، بررسی تأثیر ریسک سیستماتیک در کاهش آثار تحمیلی سیاست‌های تقسیم سود بر تصمیمات سرمایه‌گذاری شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران، ششمین کنفرانس بین‌المللی اقتصاد، مدیریت و علوم مهندسی.

- گرجی زاده، داوود (١٣٨٩)، بررسی معناداری بین ریسک سیستماتیک و رشد سود شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران، پژوهشگر، شماره ویژه، ص 1-18.

- مجتهدزاده، ویدا، طارمی، مریم (١٣٨٥)، آزمون مدل سه عاملی فاما و فرنچ در بورس اوراق بهادار تهران جهت پیش‌بینی بازده سهام، پیام مدیریت، شماره 17 و 18، صص 109-132.

- موسوی، سیدعلیرضا، کشاورز، حمیده (١٣٩٠)، بررسی رابطه عوامل ساختار سرمایه و طبقات ریسک سیستماتیک در شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران، پژوهشگر، دوره 8، شماره ویژه‌نامه، ص 19-36.

- Abzari, Mehdi, Samadi, Saeed, Teymoori, Hadi (1386) ‌Studying the effective factors of risk and return on financial instruments, Ravand, vol. 54-55, pp. 123-152.)in Persian(.

- Akhgar, Mohammad Amin, Jelozan, Soraya (1394), the impact of income smoothing and reduction of unsystematic risk of TSE listed companies, journal of accounting knowledge, vol. 6, serial No. 20, pp.123-145.)in Persian(.

- Anderson, G. A. Hamid, S. and Prakash, A. J. (1994), A Note on the Relationship between Systematic Risk and Growth in Earnings, Journal of Business Finance and Accounting, 21(2), 293-297. https://doi.org/10.1111/j.1468-5957.1994.tb00320.x

- Askarinejad Amiri, Ali, Fadaeenejad, Mohammadesmaeel, Asadi, Gholahossein (1398), Macroeconomics variables and corporate events effect on systematic risk according to jump beta, investment knowledge, 8 (29), pp. 29-33.)in Persian(.

- Bahreini, Maryam, Alinejad, Mehdi, Shool, Abbas (1392), the effect of ownership concentration on systematic risk of TSE listed companies, 2 nd national conference of modern managerial science, Gorgan, hakim jorjani institute of higher education.)in Persian(.

- Ball, R. and P. Brown. (1969), An empirical evaluation of accounting income numbers, Journal of Accounting Research, I59-178.

- Bayat, Morteza, Zalghi, Hasan, Hashemi, Taher (1395), evaluating of the effect of government-dependecny on systematic risk of TSE listed companies, journal of financial management strategy, vol. 4 (3), pp. 121-137; in persian.

- Black, F. M. Jensen and M. Scholes, (1972), The capital asset pricing model: Some empirical tests, in: M. Jensen. ed. Studies in the theory of capital markets.

- Brimble, M. A. (2003), The Relevance of Accounting Information for Valuation and Risk, www4.gu.edu.au:8080/adt-root/uploads/.

- Brounen, D. Jong, A.D. and Koedijk, K. (2006), Capital structure policies in Europe: Survey evidence, Journal of Banking and Finance, vol. 30, issue 5, 1409-1442.

- Donaldson, G. (1961), Corporate debt capacity; a study of corporate debt policy and the determination of corporate debt capacity, Boston, Division of Research, Graduate School of Business Administration, Harvard University.

- Eskew, R. K. (1979), The Forecasting Ability of Accounting Risk Measures: Some Additional Evidence, Accounting Review, Vol. 45, No. 1. pp. 107-117.

- Eslamparast, Niloofar (1394), evaluating of relation between systematic risk and financial vulnerability of TSE listed companies, Islamic Azad University Shahr-e-Qods Branch.)in Persian(.

- Fama, E. and J. Macbeth (1973), Risk, return, and equilibrium: Empirical tests, Journal of Political Economy, May/June, 607 636.

- Fama, Eugene F. and Kenneth R. French, (1992a), The Cross-Section of Expected Stock Returns, Journal of Finance, 47, pp. 427-465

- Fischer, D.E. & Jordan, R. (1991), Security Analysis and Portfolio Management, Prentice Hall, Investment analysis - 768 pages,5th Edition.

- Ghalibaf asl, Hasan (1384), financial management; principles and implications, 2nd issue, Tehran: pouran pajoohesh publication.)in Persian(.

- Ghalibaf asl, Hasan, Izadi, Mohsen (1393), the relationship between risk and return in TSE listed companies: the effect of acceleration and liquidity risk, vol. 21, No. 7, pp.84-104.)in Persian(.

- Gorjizadeh, Davood (1389), analysis of the association between the systematic risk and earnings growth in TSE listed companies, researcher, special issue, pp. 1-18.)in Persian(.

- Hajiha Zohreh, Safari, Fatemeh (1397), The evaluation of relation between systematic risk and skewness of stock return, asset management and fund, vol. 6 (1), pp. 1-10.)in Persian(.

- Khaleghi Moghaddam, Hamid, Bagoomian, Rafik (1385), a review of capital structure theories, journal of Peyk-e- noor, vol. 5, serial No. 4, pp. 58-82.)in Persian(.

- Kordalivand, Zahra, Javid, Darioush (1394), analysis of impact of systematic risk in reduction of compulsive dividend policies effects on investment dicisions in TSE listed companies, 6 th international economic conference, management and engineering science.)in Persian(.

- Kraus, A. & Litzenberger, R.H. (1973), State‐Preference Model Of Optimal Financial Leverage, the journal of finance, Volume28, Issue4, Pages 911-922.

- lee, C.H. & Hooy, C.W. (2012), Determinants of systematic financial risk exposures of airlines in North America, Europe and Asia, Journal of Air Transport Management, 24, 31-35.

- Lintner, J. (1965), The valuation of risk assets and the selection of risky investments in stock portfolios and capital budgets, Review of Economics and Statistics 47, 13–37.

- Luo, Y. & Zhang, C. (2020). Economic policy uncertainty and stock price crash risk. Research in International Business and Finance, 51, 101112.

- Mar-Molinero, C. Menéndez-Plans, C. & Orgaz-Guerrero, N. (2017), Has the 2008 financial crisis changed the factors determining the systematic risk of shares in the, European Hospitality Industry, (2003–2013), Journal of Hospitality and Tourism Management.31:59-69.

- Modigliani, F. & Miller, M. H. (1958), The Cost of Capital, Corporation Finance and the Theory of Investment, The American Economic Review, 48 (3), 261-297.

- Mojtahedzadeh, Vida, Taromi, Maryam (1385), Fama and French three-factor model and liquidity risk evidence from TSE, journal of management, vol. 17-18, pp. 109-132.)in Persian(.

- Moosavi, Seyyed Alireza, Keshavarz, Hamideh (1390), survey on relationship between capital structure determinants and systematic risk classes in TSE listed companies, researcher, vol. 8, special issue, pp. 19-36.)in Persian(.

- Mromar, D. & Lancarski, I. (2002), Traditional, Modern and New Approach to Finance, Faculty of Economics, University of Ljubljana, Slovenia.

- Muijsson, C. & Satchell, S. (2019). The role of bank funding in systematic risk transmission. Finance Research Letters.

- Myers, S. C. & Majluf, N. S. (1984), Corporate fiancing and investment decisions when fims have information that investors do not have, Journal of Financial Economics, 13 (2), 187-222.

- Myers, S.C. (2001), Capital Structure , Journal of Economic Perspectives, Vol.15, No. 2, Pp. 81-102.

- Nicos, A.S. J.Barrese, and P.wang, (2008). The Impact of Cash Flow Volatility on systematic Risk, Journal of Insurance Issues, pp.43-71.

- Philippon, T. & Richard, M. (2010), "Measuring Systemic Risk", International Journal of Business and Management, Vol. 4, No. 3, May.

- Shahrabadi, Abolfazl, Balsini, Elnaz (1391), analysis the impact of macroeconomic and systematic risk on stocks’ return in TSE listed companies, quantitative researches in management, vol. 3, serial No. 3, pp 17-34.)in Persian(.

- Sharpe, W.F. (1964), Capital asset prices: A theory of market equilibrium under conditions of risk, Journal of Finance 19, 425–442.

- Shin, H. & Stulz, R. (2000), Firm Value, Risk, and Growth Opportunities, Dice Center Working Paper No. 2000-8.

- Weston, J.F. (1955), Toward Theories Of Financial Policy, Journal of Finance, Volume10, Issue2, Pages 130-143

- Wolfgang Drobetz, Christina Menzel, and Henning Schröder, (2016), Systematic Risk Behavior in Cyclical Industries The case of shipping, HFRC Working Paper Series No.9.

- Zolfaghari, Mehdi, Sahabi, Bahram, Mehreghan, Nader, Saranj, Alireza (1394), An investigation of exchange rate fluctuations and methods of management, theoretical Principles and review in the experiences of countries, 19 (4) :1-32.)in Persian(.

هوش مالی چیست و چرا اهمیت دارد؟

پول یکی از مهم‌ترین عناصر برای موفقیت در کار و زندگی است؛ اما پول راه‌حلی برای مسائل مالی به شمار نمی‌رود! در حقیقت این هوش مالی است که می‌تواند با حفاظت و هدایت پول، آن را به مسیر اهمیت سرمایه گذاری درست وارد کند.

جالب است بدانید بسیاری از ثروتمندان جهان، از جایی به بعد برای به دست‌آوردن پول کار نمی‌کنند! بلکه آنها با تقویت هوش مالی و ایجاد درآمدهای غیرفعال، درآمدزایی را به یک فعالیت جذاب برای خود تبدیل کرده‌اند.

تعریف هوش مالی

هوش مالی مفهومی انتزاعی است و تعریف جهان‌شمولی ندارد. یک تعریف عمومی می‌گوید هوش مالی یعنی «اهمیت سرمایه گذاری به‌دست‌آوردن پول در کمترین زمان ممکن.»

در این خصوص حتما در اطراف خود افرادی را می‌شناسید که وضع مالی خوبی دارند و به اصطلاح پولدار هستند. پشت سر این آدم‌ها اغلب گفته می‌شود: «ببین طرف بلده پولاشو کجا سرمایه‌گذاری کنه و چطوری مثل آب خوردن پول در بیاره!» یا «طرف قشنگ بازار رو می‌شناسه و می‌دونه باید چه کار کنه…» و چیزهایی شبیه به این.

به عبارتی در برخورد با این افراد اغلب اعتقاد بر این است که آدم‌های پولدار برای این پولدار شدند که «شمّ اقتصادی» دارند. به همین دلیل شاید بتوان شمّ اقتصادی را به نوعی همان هوش مالی دانست.

براساس یک تعریف دیگر نیز می‌توان گفت: هوش مالی همان «قدرت حل مسائل مالی» اهمیت سرمایه گذاری است. بنابراین هرچه بتوانید مسائل بزرگ‌تر و پیچیده‌تری را حل کنید، دارای هوش مالی بهتری هستید. از این رو کسب درآمد بیشتر را هم می‌توان از مصداق‌های بارز هوش مالی خوب دانست.

البته ناگفته نماند طی چند سال گذشته هوش مالی در کشور ما تحت عنوان «استقلال مالی» در حال جا افتادن است که درباره این موضوع در مقاله‌ای با عنوان پله‌های موفقیت مالی توضیحاتی ارائه کرده‌ام.

ارتباط هوش مالی با پول

برای آن‌که درک عمیق‌تری از هوش مالی داشته باشیم، بهتر است ابتدا پول را بشناسیم! پول از معدود واژه‌هایی است که قدرت بسیاری برای تحریک احساسات انسان دارد.

پول و احساساتی که در پشت آن برانگیخته می‌شود را به راحتی نمی‌توان پنهان کرد. همه انسان‌ها به نوعی با پول درگیر هستند. این درگیری می‌تواند انواع مختلف داشته باشد.

از طرفی نظر افراد مختلف درباره پول متفاوت است. برخی افراد می‌خواهند هرطور شده منکر ارزش آن شوند؛ در حالی‌که مهم‌ترین اولویت بعضی از افراد پول است! افرادی هم هستند که به کمک پول قدرت بسیاری به دست آورده‌اند. بنابراین با طیف‌های گوناگونی از نظرات در مواجه با مقوله «پول» روبرو هستیم.

به اعتقاد من پول با وجود اینکه می‌تواند مفهومی انتزاعی قلمداد شود، اما یکی از مهم‌ترین ابزار‌هایی است به کمک آن می‌توانیم به رویاهایمان جامه عمل بپوشانیم.

پول می‌تواند به زندگی جهت و انگیزه بدهد. اگر صبح با این تصور بیدار شوید که برای رسیدن به اهداف به جای دویدن به دنبال پول، به کمک هوش مالی به دنبال آن بروید، شوق و انگیزه متفاوتی پیدا خواهید کرد.

به جرات می‌توان گفت اگر احساس هیجان و غرور و تسلط بر مساله مالی و پول را داشته باشیم، عملکرد متفاوتی در زندگی خواهیم داشت و این موفقیت مالی باعث موفقیت در سایر زمینه‌های زندگی خواهد شد.

اما عموم افراد در مواجه با مساله پول و نقش اصلی آن در زندگی سردرگمی‌هایی دارند که این باورها روی عملکرد مالی آن‌ها تاثیر مستقیم می‌گذارد.

نقش هوش مالی در حفاظت و هدایت پول

شاید تاکنون به این نتیجه رسیده باشید که راه‌حل بسیاری از مسائل مالی، پول نیست! زیرا داشتن پول به تنهایی نمی‌تواند به ما کمک کند که چگونه آن را سرمایه‌گذاری کرده و یا خرج کنیم.

در حقیقت این هوش مالی است که می‌تواند در انتخاب بهترین و مناسب‌ترین روش‌ها در افزایش و مدیریت پول و ثروت به ما کمک کند.

حتما شما هم کسانی را می‌شناسید که ممکن است طی اتفاقی مانند رسیدن ارث یا برنده‌شدن در یک مسابقه، به پول هنگفتی دست پیدا کرده‌اند. اما اغلب آن‌ها در با مشکلات زیادی روبرو شده و نتوانسته‌اند پول و سرمایه خود را به درستی حفظ کنند. زیرا این افراد هوش مالی خوبی نداشته‌اند. زیرا هوش مالی ابعاد زیادی دارد؛ از به دست آوردن پول و حفظ آن گرفته تا حل مسائل مالی در زندگی و به دست‌آوردن قدرت مالی.

برای تقویت هوش مالی به چه توانایی‌هایی احتیاج دارم؟

با توجه به توضیحاتی که ارائه کردم، می‌توان گفت هر کس به نوعی دارای هوش مالی است. منتها مساله اصلی این است که چگونه می‌توانیم هوش مالی خود را تقویت کرده تا در مسیر موفقیت و کسب ثروت قرار بگیریم. حتی اگر در حال حاضر به قول معروف «آه در بساط نداشته باشیم!»

از این رو برای تقویت هوش مالی باید سه توانایی را در خود ارتقاء دهید تا به مرور پول از فهرست دغدغه‌های اصلی زندگی شما بیرون رفته دیگر برای پول کار نکنید؛ بلکه پول برای شما کار کند. این سه توانایی عبارتند از:

توانایی پول‌سازی

باید شغلی داشته که بتوانید از آن درآمد کسب کنید و یا کسب و کاری را راه‌اندازی کرده و با مدیریت درست، آن را به درآمدزایی برسانید.

توانایی حل مسائل مالی

باید بتوانید هنگام روبروشدن با مسائل مختلف مالی اعم از موضوعات حقوقی، حسابداری، مالیات و غیره آن‌ها را به خوبی حل و فصل کنید.

توانایی سرمایه‌گذاری

باید بتوانید فرصت‌های سرمایه‌گذاری را بشناسید تا سرمایه شما، خودش کار کند و پول در بیاورد؛ بدون آن‌که لازم باشد کاری انجام دهید.

در مورد سرمایه گذاری، مقاله زیر را برایتان آماده کرده‌ایم:

دیدگاهتان را بنویسید لغو پاسخ

برای نوشتن دیدگاه باید وارد بشوید.

درباره عبدالحکیم بایی

من عبدالحکیم بایی تحلیل‌گر و معامله‌گر بازارهای مالی هستم و در این سایت در تلاشم تا با ارائه آموزش‌ها و تحلیل‌هایی به‌روز و کاربردی در زمینه سرمایه‌گذاری، مدیریت و رشد مالی به شما کمک کنم تا درآمد خود را افزایش داده و در مسیر رسیدن به موفقیت و ثروت‌آفرینی قرار بگیرید.

ارتباط با من

(واتس‌اپ و تلگرام)

ما را در رسانه‌های اجتماعی دنبال کنید!

دسترسی سریع

لینک‌های مفید

از این‌که با بازنشر مطالب ‌سایت عبدالحکیم بائی با ذکر منبع به ترویج فرهنگ سرمایه‌گذاری و دانش مالی کمک می‌کنید، از شما سپاسگزارم.